光大证券-非银金融行业周报：证监会召开会议稳定市场预期，《期货和衍生品法》正式通过-220423

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行情回顾：2022年4月18日-4月22日，上证综指下跌3.9%，深证成指下跌5.1%，非银金融指数下跌4.7%，其中保险指数下跌3.5%，券商指数下跌5.3%，多元金融指数下跌3.7%，恒生金融行业指数下跌2.0%。

2022年初至今，上证综指累计下跌15.2%，深证成指累计下跌25.6%，非银金融指数累计下跌18.4%，落后上证综指3.3pct，领先深证成指7.2pct。

本周板块涨幅排名前五个股：民生控股（18.69%）、南京证券（4.04%）、经纬纺机（3.37%）、国信证券（1.50%）、ST安信（1.44%）。

行业重点数据跟踪：本周日均股基交易额为8,746亿元。

截至4月21日，融资融券余额16,139.43亿元，占A股流通市值比例为2.59%。

两融交易额占A股成交额比例为6.8%。

截至4月22日，股票质押股数4,143亿股，占总股本比例5.13%，较上周下降0.04pct；市场质押总金额34,132亿元，质押市值占比4.06%；股权融资募集资本813亿元，公司债发行金额781亿元。

行业主要新闻：①证监会传达贯彻国务院金融委专题会议精神。

4月22日，证监会党委书记、主席易会满主持召开党委（扩大）会议，传达学习4月22日上午国务院金融委专题会议关于贯彻近日党中央做好当前经济社会工作重要会议精神的部署，分析了当前市场关注的重点敏感问题，研究了应对措施和政策储备，对近期国务院金融委有关安排进行再落实、再推动。

会议强调，要及时回应市场关切，引导市场预期，激发市场活力、潜力，进一步提升市场韧性，促进资本市场平稳健康运行。

②《中华人民共和国期货和衍生品法》通过。

主要内容：一是重点规范期货市场，兼顾衍生品市场；二是在总结提炼既有经验的基础上，为改革创新预留空间；三是发挥期货市场功能，增强服务实体经济能力；四是加强市场风险防控，维护国家金融安全；五是构建交易者保护体系，加大普通交易者保护力度；六是对标国际最佳实践，构建期货市场对外开放的新格局。

下周重点事项：A股市场股基成交额、保险股资产端边际改善情况。

证券：本周市场情绪整体偏弱，证券板块有所调整。

近期市场担心一季度A股调整对自营业务造成冲击。

我们认为一季度虽然证券行业自营投资承压，但近年来证券行业收入结构多元化和自营结构去方向化的趋势有助于减缓市场冲击。

当前证券板块估值与基本面形成背离，估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。

建议关注两条主线：1）券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商，推荐中信证券（A+H）；2）财富管理时代下的受益标的，推荐在互联网财富管理领域具备差异化竞争力的东方财富，以及受益于基金子公司发展的广发证券。

保险：本周部分上市险企公布1季报数据，结合年报数据整体来看寿险负债端仍承压增速不及预期，投资端地产政策松绑推动估值修复。

推荐估值处于历史底部且未来1年股息率较高的龙头险企，具体标的建议关注：风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国平安（A+H）和中国太保（A+H）。

投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国平安（A+H），中国太保（A+H）；券商：推荐中信证券（A+H），东方财富，广发证券。

风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行。