华宝证券-量化视点2022年第6期：高油价对石化行业景气度的影响-220422

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投资要点：本报告中，我们分析了高油价对石油化工行业景气度的影响。

第一部分中，我们发现当油价高于80美元/桶时，石油石化板块整体的ROE会受到损伤，细分板块中，油气开采在高油价的环境中是收益的，而炼化及贸易板块中的公司通常以原油为原材料，因此盈利能力会受到高油价的影响。

第二部分中，我们对高油价在石化产业链中的传导性做了检验。

检验结果显示高油价可以较为顺畅地传导至石化产业链的上游和中游产品，但对下游终端产品的传导性欠佳。

这个可能是因为下游产品会更多地受到需求的影响。

基于本期专题的分析，在高油价的背景下，建议更多的关注石化行业中拥有油气资源，以及产品集中于上游原材料和中游化工品的公司，对于下游公司则要谨慎对待。

风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。