德邦证券-楚天科技-300358-业绩符合预期，订单状况良好，景气度依旧-220422

《德邦证券-楚天科技-300358-业绩符合预期，订单状况良好，景气度依旧-220422（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《德邦证券-楚天科技-300358-业绩符合预期，订单状况良好，景气度依旧-220422（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布2021年年报，2021年实现营收：52.60亿元（+47.08%），归母净利润5.66亿元（+182.45%），合同负债：26.62亿元（+146%），全年新增订单超90亿，年末在手订单超70亿，研发投入4.88亿元（占营收比重9.28%）。

公司前期公布业绩预告为归母净利润5-6亿，业绩符合预期。

收入拆分：检测包装、制药用水、生物工程等贡献主要增量。

无菌制剂解决方案及单机：12.73亿元（+19%），检测包装解决方案及单机：16.06亿元（+82.24%），固体制剂解决方案及单机：5.41亿元（+18%），制药用水装备及工程系统集成：6.15亿元（+37.55%），生物工程解决方案及单机：2.44亿元（+84.30%）。

预计在检测包装、无菌制剂、制药用水、生物工程等领域均受益于新冠疫苗产能建设。

新增订单趋势良好，不惧新冠疫苗后高基数的影响。

截止2021年末，公司合同负债金额为26.62亿元，Q1-Q4单季增加2.38亿元/6.04亿元/6.1亿元/1.28亿元。

受到Q4订单集中交付及确认收入影响，单季度合同负债金额减少。

21年Q4及22年Q1订单趋势保持良好，在新冠疫苗高基数效应的影响下，公司订单趋势良好，新冠疫苗建设中，公司产品获得了亮相契机，抓住了市场机遇，实现了部分产品的进口替代。

产品线持续丰富，产能进一步增加。

公司拥有八大业务条线，2021年新增产品线5条，产品数量持续增加，生物工程产品线布局完成，一次性生物反应器、配液系统、超滤层析系统、不锈钢反应器、填料均已布局完成。

预计2022年开始，生物药相关设备及耗材开始贡献增量，Romaco协同作用下，本部固体制剂业务也将实现快速增长。

产能进一步增加，四期工程智能后包车间及中央车间已投入使用，尚有检测研发大楼、创新人才培训大楼尚未完工，预计建设完成后，将形成百亿产能规模，上海临港生物药一次性耗材2亿产能规模建设完毕，Romaco集团意大利子公司博洛利亚工厂竣工投产，预计产能增加将为公司进一步增强交付能力。

盈利预测及投资建议。

预计2022-2023年将实现营收63.36/76.12亿元，实现归母净利润6.83/8.25亿元，对应当前股价PE为13.61/11.34倍，当前估值极具性价比，维持“买入”评级。

风险提示：产品销售不及预期；新签订单不及预期；行业景气度下滑。