中银国际期货-豆类、油脂周报：豆粕强势运行，油脂高位震荡-220422

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豆类1.逻辑分析在4月USDA月度供需报告中，南美大豆产量进一步缩紧，且美国大豆期末库存同样进一步降低。

CBOT大豆期价偏强震荡，在近日中，呈现高位震荡态势。

进口成本传递到豆粕价格受到支撑，底部上移后维持高位运行走势。

国内方面，进入4月份大豆供应增加，国内油厂开机率逐步回升。

4月份国内油厂大豆预计到港770万吨，较3月份增加134万吨。

截止4月20日，全国油厂开机率由3月底的36.95%上升至57.58%，周度大豆压榨恢复到160万吨以上。

与此同时，一季度豆粕成交的连续下降，导致豆粕未执行合同也处于低位。

后期市场价格企稳之后，伴随着需求恢复，下游补货积极性或将有所提升。

整体而言，南美大豆减产，大豆出口供应能力下降，使美豆出口需求增加，美豆库存降至低位，叠加美豆延迟播种，美豆价格或将延续上涨趋势。

国内方面，国内进口大豆供应增加，提高油厂开工率，国内粕类期货市场保持反弹节奏，成本驱动抵消部分抛储压力，市场看涨情绪回暖，而油脂高位滞涨也为豆粕减轻反弹阻力。

2.行情前瞻豆粕短期将高位震荡运行，短期难回落。

3.操作建议盘中逢低适量买入豆粕期货多单或短线顺势参与，下方支撑看3900-3950点一线。

4.风险提示俄乌冲突进展、新冠疫情对消费冲击、新季美豆的种植情况。

5.下周行业要闻及数据日历表南美收割情况，美豆播种生长状况。