华泰期货-棉花周报：郑棉持续上涨，短期追涨谨慎-210725

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郑棉持续上涨短期追涨谨慎本周周内国内外期现货震荡向上，内盘价格突破前高，涨势强于国外。

储备棉轮出竞拍依然火爆，滑准税配额各省逐步发放，利空基本出尽。

棉纺市场跟随棉花上涨，内外纱价差缩窄。

外盘棉花基本面方面，本周美棉出口数据表现亮眼，签约量周环比几乎翻番，表明全球棉花消费复苏节奏有所加快，同时美棉低库消比对行情仍有较强支撑。

天气情况来看，美国主产棉区天气多地不乏降雨概率，美棉生长优良率进一步提高。

美国农业部7月19日发布的美国棉花生长报告显示，截至7月18日当周，美棉现蕾率为69%，前周为55%，去年同期为72%，五年均值为73%。

美棉结铃率为23%，前周为16%，去年同期为26%，五年均值为30%。

美棉生长优良率为60%，前周为56%，去年同期为47%。

印度方面西南季风及由此带来的降雨情况和对新棉播种的影响，也引发市场关注，目前印度主要棉区古邦植棉面积已超去年同期，季风降雨的减少也有利于植棉工作开展。

本周国内储备棉轮出进入第三周，企业竞拍依然积极，加上各省滑准税配额大多在本周陆续发放，一定程度上匹配了纺企的用棉需求。

供应端来看，抛储和配额利空暂时已经出尽。

国际市场仍需关注主产棉国天气情况对于新年度棉花生长以及后期产量的影响。

从需求端情况来看，7月后订单整体较6月有所好转。

本周棉花价格上涨较快，纱线涨价虽有所跟进，但后续客户接受程度不一，内销订单有所放缓，出口订单相对较好。

多数较为看好金九银十的旺季市场，对后市需求仍偏乐观。

需持续关注产业链价格上涨的传导、东南亚订单的转移以及贸易商棉纱库存情况。

策略层面看，我们认为本周储备棉轮出进入第三周，企业竞拍依然积极，加上各省滑准税配额大多在本周陆续发放，一定程度上匹配了纺企的用棉需求。

供应端来看，抛储和配额利空暂时已经出尽，郑棉在回调后继续上涨创新高。

国际市场极端天气频发，主产棉国天气情况对于新年度棉花生长仍有利多影响。

中期继续看多为主，但短期来看上涨幅度较大，继续向上寻求突破或面临一定阻力，追涨需要谨慎。

短期中性。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。