华融证券-一季度宏观报告：一季度经济总体平稳，稳增长压力增加-220422

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一季度经济总体平稳一季度GDP同比增长4.8%，基本保持平稳；一季度出口和投资同比增速较高，消费受疫情反复影响增速较低，对经济拖累较大。

3月受俄乌冲突疫情反复影响，经济下行较快。

一季度新增信贷和社融同期新高，稳增长力度较大一季度新增信贷8.34万亿元，新增社融规模12.02万亿元，均创同期新高，3月底人民币贷款余额、M2余额和社融存量同比增速均回升，凸显稳增长决心力度之大。

两会结束以来，政策均把稳增长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、推改革，稳定宏观经济大盘。

一季度上游行业业绩较好1-2月规模以上采矿业同比增长1.32倍，制造业下降4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降45.3%。

截至4月21日，已经披露业绩的763家公司2022年一季度净利润同比增长59.74%，其中，上游行业77.68%，中游行业68.32%。

风险提示疫情恶化超预期，地缘政治变化超预期，美联储加息速度超预期等。