财通证券-海天精工-601882-淡季利润创新高，新产能建设打开成长空间-220421

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事件：公司发布2022年一季报，实现营业收入7.06亿元，同比增长30.87%，环比下滑2.2%，实现归母净利润1.1亿元，同比增长77.5%，环比增长1.9%。

淡季归母净利润创历史新高。

一季度因春节影响为传统淡季，在此背景下公司单季度归母净利润创历史新高，凸显下游需求旺盛。

截至2022年一季度公司合同负债8.96亿元，环比增长4.7%，订单饱满。

10亿投资打开成长空间。

公司拟与宁波经济技术开发区签署项目投资协议，计划投资总额10亿元人民币（其中固定资产投资不少于8.25亿元）用于高端数控机床智能化生产基地项目建设，其中包括高端数控机床智能化生产基地、关键零部件智能化生产基地和创新中心（测试中心）。

随着新能源行业的发展以及国产机床升级形成有效的进口替代，国内机床企业的需求稳步增长，本次10亿元的投资计划将打开公司未来成长空间。

海外市场拓展成效将进一步呈现。

2021年在国外疫情反复爆发的恶劣环境下，公司克服困难积极开拓国外客户，海外市场实现营业收入1.9亿元，同比增长38.2%，并完成了土耳其子公司和马来西亚子公司的设立注册，随着海外疫情对生产生活的影响逐步降低，公司海外市场的拓展成效将进一步体现。

盈利预测与投资评级。

我们预计公司2022年-2024年的归母净利润分别为4.42亿元、5.86亿元和7.47亿元，对应当前股价的PE分别为19.9倍、15.0倍、11.8倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：国内疫情反复的风险；原材料涨价的风险；宏观经济下滑的风险；行业竞争加剧的风险。