国泰君安-国药控股-1099.HK-2022年第1季度股东净利同比增加17.4%-220422

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观点评论：2022年第1季度收入不及预期但股东净利基本符合预期。

2022年第1季度，公司收入录得人民币127,598百万元，同比上升6.1%，以及股东净利为人民币1,428百万元，同比增长17.4%。

收入增速放缓，可能归咎于新冠疫情在全国多个城市爆发。

毛利率同比上升0.2个百分点至7.9%，可能归因于公司业务结构优化。

另外，受益于更加高效的经营，净利率同比上升0.1个百分点至1.1%。

2022年，行业面临油价上涨以及中国多地出现由奥密克戎主导的新冠疫情爆发带来的额外挑战，然而，货币政策与医保基金货款结算政策有利于减轻财务压力。

鉴于其领先的行业地位以及积极的业务优化，公司盈利增长仍有望维持稳定并好于行业平均。

投资建议：当前，我们对国药控股的目标价为25.50港元，投资评级为“收集”。

我们会考虑在下一份公司报告中微调盈利预测，但维持目标价与投资评级。