华西证券-紫光国微-002049-公司业务全面向好，低估值龙头价值凸显-220421

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事件概述2021年公司实现营业收入534,211.51万元；实现归属于上市公司股东的净利润195,378.58万元。

分析判断:？产品不断迭代，公司业绩持续增长报告期内，公司围绕市场需求，持续开展芯片核心技术攻关，全力推动各研发项目执行落地，增强核心竞争力。

特种集成电路方面，数百种系列化产品持续迭代，电源管理芯片不断丰富、新一代SoPC芯片开发顺利；智能安全芯片方面，大容量多应用SE安全芯片设计定型，车载安全芯片批量出货。

此外，公司在小型化、高频化晶振产品，多次外延超结MOSFET产品研发方面，也取得了积极进展。

报告期内，公司实现营业收入534,211.51万元，较上年同期增长63.35%；实现归属于上市公司股东的净利润195,378.58万元，较上年同期增长了142.28%。

其中，集成电路业务实现营业收入502,838.93万元，占公司营业收入的94.13%，电子元器件业务实现营业收入27,082.86万元，占公司营业收入的5.07%。

？智能安全芯片龙头地位巩固，需求供给全面优化报告期内，公司第二代居民身份证和电子旅行证件等证照类产品稳定供应，身份识别安全产品相关新应用项目正在积极推进中。

在电信SIM卡方面，公司通过完整的产品布局，为全球电信SIM卡芯片市场提供了丰富的产品选型，海外市场份额持续提升。

此外，公司在eSIM、NFC-SIM等细分市场保持领先优势,其中公司支持客户中标中国移动NFC-SIM卡产品集采项目，该产品支持5G、数字货币、数字身份等创新应用的需求，代表着SIM卡产品的发展趋势。

SIM竞争格局优化，由于全球半导体缺产能，三星和英飞凌等主要SIM卡芯片厂商开始陆续退出该领域。

受益于此，公司SIM卡海外业务出货量达到几亿颗。

公司作为国内目前e-SIM龙头企业，未来有望受益于e-SIM卡在手机中渗透率的提高。

根据多家海外媒体消息，苹果或于明年在部分区域市场推出e-SIM版本手机。

我们预计随后我国安卓厂商会跟进苹果这一举动，在海外市场推出e-SIM手机。

由于eSIM芯片面积要远大传统SIM芯片，整体e-SIM龙头企业，单价和毛利率要远好于SIM卡芯片业务。