上海证券-市场周报：碳达峰推动市场资产重估，未来分化加大-210727

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市场评述昨日上证综指收盘下跌2.49%，收报3381.18点；深证成指下跌3.67%，收报14093.64点；创业板指下跌4.11%，收报3232.84点，日K线四连阴。

市场成交量继续放大，两市成交额达到1.53万亿元。

市场行情展望中国承诺力争2030年前实现碳达峰。

从全球来看，目前全球已经有54个国家的碳排放实现达峰，占全球碳排放总量的40%。

1990年、2000年、2010年和2020年碳排放达峰国家的数量分别为18、31、50和54个，其中大部分属于发达国家，美国在2007年碳达峰。

因此，中国的第一个目标，即碳达峰时间相对压力较大，对国内经济结构转型的时间紧迫，要求较高。

从这个角度看，2015年顶层设计推动的供给侧改革也是在为碳达峰目标做准备。

我们认为，在接下来的“十四五”期间，碳达峰或将是市场投资的较关键主线，各类资产需要针对碳达峰的路线和目标进行重新估值。

银行从对企业的融资成本、贷款规模、操作制度等方面都将继续加快向新兴产业倾斜，而传统高碳企业，如煤电、传统交通、建筑、石化等企业资产将重新估值，对银行的放贷结构调整以及不良资产率产生影响，倒逼金融系统自身也加快重新估值和改革。

我国已经提前采取措施，最大程度延缓和降低了重估过程对金融系统和实体经济的影响。

银监会已要求不能对传统高碳企业抽贷断贷，但碳达峰仍将对传统高碳企业形成较大压力。

因此，投资或将持续加速的进入新兴产业的制造业，并进一步降低传统高碳企业的估值，市场的结构分化也将持续加大。

从指数的角度看，跟踪上证综指。

指数放量下跌，反弹时成交量缩小，面对较大的经济结构调整、下行压力预期、疫情扰动和全球流动性转向预期，市场向下的趋势仍将持续。

另外，在3540点左右，市场出现了一个反转的缺口，这个缺口或将在未来市场反弹时形成较大的阻力，需要关注。