中航证券-振芯科技-300101-2021年报及2022年一季报点评：北斗及IC市场高景气赛道公司，业绩有望保持良好增速预期-220422

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事件：公司4月18日披露2021年年报及2022年一季报，2021年年报报告期内公司实现营业收入7.94亿元（+37.48%），归母净利润1.51亿元（+87.91%），基本每股收益0.27元（+88.02%），毛利率56.58%（+2.59pcts），净利率17.33%（+2.81pcts），ROE为13.70%（+5.37pcts），业绩大幅增长，盈利能力创下近十年来新高；2022年第一季度报告期内实现营业收入2.01亿元（+18.25%），归母净利润0.68亿元（+79.59%）。

投资要点：公司处于北斗导航及IC市场高景气核心赛道，公司报告期业绩有望保持良好增速态势2021年报告期内，公司实现营业收入7.94亿元（+37.48%），毛利率（56.58%，+2.59pcts）稳中有升，归母净利润1.51亿元（+87.91%），ROE13.70%（+5.37pcts）创公司近十年新高。

公司业绩及盈利能力大幅增长，主要系各项板块业务发展持续向好：集成电路、北斗导航及智慧城市建设运营服务行业市场需求增长，公司重点加强技术创新和供货保障，积极推进产品生产交付，边际效益改善等因素所致。

费用方面，在公司营收快速增长的背景下，公司期间费用率（37.50%，-2.76pcts）延续了近年来的持续下降趋势。

其中，销售费用率（8.56%，-0.65pcts）和管理费用率（13.94%，-3.20pcts）均有所降低，体现公司经营效率持续提升。

另外，研发费用（1.16亿元，+45.14%）持续加大投入，公司及子公司获得了四川省人民政府颁发的“四川省科学技术进步奖一等奖”，中国测绘学会颁发的“测绘科学技术奖一等奖”（北斗二号RDSS业务性能提升关键技术及应用），北斗卫星导航产品检测认证联盟颁发的“北斗卫星导航产品检测认证联盟优秀会员单位”奖项，被四川省经济和信息化厅认定为“四川省‘专精特新’中小企业”，被成都市工业经济联合会列为“2020成都市工业和信息化行业最具成长性企业”。

2021年度，公司及子公司在集成电路、北斗卫星导航、视频图像等领域新申报发明专利28项，全部为发明专利，并新增获得7项授权发明专利。