华泰期货-石油沥青日报：开工维持低位，累库趋势有所止住-220422

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重要数据与市场要闻：1、4月21日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2206合约下午收盘价3968元/吨，较昨日结算价上涨103元，涨幅2.7%，持仓312543手，环比增加26521手，成交509657手，环比减少121912手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3900-3950元/吨；山东，3600-3720元/吨；华南，3940-4000元/吨；华东，3850-3970元/吨。

观点概述：当下沥青基本面处于供需两弱的格局，库存处于高位，但累库势头有所止住。

具体来看，根据百川资讯数据，截至本周国内沥青炼厂总体开工率为27.19%，环比前一周增加0.09%。

库存方面，截至本周沥青炼厂库存率来到47.55%，环比前一周下滑1.29%；与此同时沥青社会库存率来到48%，环比前一周增加0.9%。

对于BU来说，当下自身基本面驱动不足，原油端提供了重要的方向指引，在俄乌局势缓和前，油价上行风险依旧存在。

对于沥青而言，由于现实消费缺乏改善，现货价格相对期价上涨乏力，期现间的套利会对盘面形成拖累，预计BU短期维持区间震荡走势。

考虑到对未来道路需求改善的预期，油价企稳后仍有逢低多的机会。

策略建议及分析：建议：中性偏多；原油企稳后逢低多BU主力合约风险：原油价格大幅回落；沥青炼厂开工率大幅回升；专项债发行进度不及预期；基建与道路投资力度不及预期；国内遭遇极端天气。