银河期货-油脂日报-220420

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国际市场：印尼棕榈油协会（GAPKI）：印尼二月棕榈油库存升至504万吨，相较上月增加36万吨，棕榈油产量降至383万吨，相较上月减少40万吨，棕榈油出口降至210万吨，较上月减少8万吨。

印尼库存处在历史同期的绝对高位应与之前的限制出口的政策有关，印尼的超预期累库使得油脂市场的较强的情绪走弱。

据悉三月份印尼整体产量增长较多，且印度中国买货较少，出口也会相对降低，外加二月国内消费好大多为国内的贸易商及终端囤货，后期预计消费也会走弱，因此推断三月印尼会预计持续累库。

国内市场（p/y/oi）：今日棕榈油走弱，基差今日走低。

印尼的超预期累库，大大降低了市场偏强打的情绪。

三家预测机构都表示1-15日整体的出口量减少，结合之前产量变动的预测，马来的期末库存或会小幅的累库，后续需要关注后续印度进口利润及买船情况。

本周公布的棕榈油库存，环比小幅下调，库存依旧保持在同期历史最低水平。

今日国内对09合约进口利润深度倒依旧严重。

国内基本面看，在进口利润没有得到大幅修复，国内新增采购前，棕榈油仍面临紧张的局面，05合约已经临近交割月，即使采货也来不及交货，因此大方向看期货向现货靠拢修复基差，预计保持高位宽幅震荡偏强的趋势，后续需要关注印尼政策的再次修改，实时跟踪马来的产量及出口情况。

今日盘面震荡，基差反弹后企稳。

因为疫情的影响，豆油消费持续走低，但是随着疫情得到控制，有不少厂家开始提前备货，以备恢复日常后的报复性消费。

但豆油市场现实较弱，后续的大豆到港预使豆油涨幅受限。

豆油库存环比上升，现为77.89万吨，仍处在历史同期低位。

但是由于国内价格相较国际价格较低，近期周边国家有从我国出口豆油的迹象，或会给豆油一定的支撑。

09合约或较强，有大企业在不断布局远期的基差，首先疫情后豆油的消费或会得到好转，其次9月大豆或较为紧张，因此09合约，预计是震荡偏强的走势。

今日盘面震荡，国内菜油现货成交依然低迷，但因到港偏紧的原因，现货基差维持偏高的报价，销区地区采购热依然不足。

本周公布的菜油库存小幅下降，现为28.83万吨，处在同期的高位。

中储粮今日公布拍卖1.3万吨菜油，4月21日起拍，我们需要关注后期的成交信息，若成交较差，体现需求差以及市场对高价接受度不高的事实，如果消费区域持续不买货，库存或会继续维持高位，或会压制整体的菜油涨幅。

预计后续继续保持震荡的走势。