安信国际-新能源行业动态分析：发改委关注完善储能成本补偿机制-220420

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报告摘要港股新能源行业跌幅小于大盘。

上周香港恒生指数下跌1.62%，恒生综指下跌1.16%，恒生中国企业指数下跌1.40%。

万得港股新能源概念股指数回调0.33%，跌幅小于大盘。

万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第七位。

从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生医疗保健业指数、恒生非必须消费业指数。

国家发改委：完善储能成本补偿机制助力构建以新能源为主体的新型电力系统。

国家发改委价格成本调查中心发布题为《完善储能成本补偿机制，助力构建以新能源为主体的新型电力系统》的文章，提出要完善储能政策顶层设计，研究各类储能技术在新型电力系统中的应用场景，建立符合我国国情和电力市场化发展阶段的储能成本补偿机制。

我们关注到2022年起新的风电及光伏发电项目，地方政府一般要求配置10~20%的储能，已保障项目出力的稳定性，提升电网消纳能力。

我们认为国家发改委价格成本调查中心这一文章，也体现了政府对于企业新建项目储能成本的关注，未来政府有望出台储能配置相关政策。

我们认为储能成本如果有完善补偿机制，利于新能源运营商企业发展及加速新项目建设及并网，利好横踢行业发展。

我们维持推荐优秀的新能源运营商龙头企业龙源电力916.HK。

核心观点光伏产业链：上周港股光伏产业链板块升1.5%，板块主要跟踪公司涨跌不一。

集中式光伏电站需求预期年内会逐步释放，而产业链，硅料端规划产能大，但实际释放速度较慢，产业链各环节也小幅加价。

我们预期多晶硅等价格预期上半年仍维持高位。

预期2022年，多晶硅料供应进一步释放，有利产业链需求提升，我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源1799.HK。

风电产业链：上周港股风电产业链回升5.3%。

港股金风科技2208.HK的升超5%。

2021年是海上风电抢装年，海上风电机组的销售及毛利提升，推动金风整体业绩增长。

我们认为海上风电由2022年起补贴陆续退坡，而招标结果中，风机价格也维持在较低水平，短期我们将继续关注招标结果及订单交付情况，但长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。

新能源电场运营：上周港股电力运营板块上升回调3.9%，板块内企业股价以回调为主。

我们认为由于前期政策，新能源运营商历史补贴应收账可望加速回收，板块升幅较大，近期跟随大盘回调。

推荐板块内优秀的龙头企业龙源电力916.HK。

电池及储能：电池及储能股下跌幅度较大。

宁德时代（300750.SZ）继续调整。

我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。

投资建议光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技2208.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK；电池及储能：国轩高科002074.SZ风险提示新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。