申银万国期货-品种策略日报：油脂-220421

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印尼将2022年5月毛棕榈油出口参考价下调至1657.39美元/吨，2022年4月为1787.5美元/吨；将2022年5月毛棕榈油出口税（tax）维持在200美元/吨不变，出口专项税（levy）维持375美元/吨不变。

油脂:夜盘反弹，美豆油合约再次冲高。

马来西亚棕榈油4月前20日出口减幅15%-18%，较前15日出口减幅缩小。

马来西亚棕榈局3月报告偏多，库存偏低，斋月期间通常棕榈油产量表现不佳，预计斋月后库存累积较快。

俄乌局势再度不确定，因葵油供应中断，市场预期印度4月棕榈油进口量可能从3月的539,793吨升至逾60万吨，5月进口量可能超过65万吨。

供应端还未出现转折，油脂下跌空间也将有限，暂时油粕比阶段性反转。

豆菜粕：受美豆油提振，美豆收涨，内盘豆菜粕高位震荡。

巴西4月大豆出口量料达1,198万吨，上周预估为1,202.3万吨。

对于5月装运的大豆来说，美国大豆出口价已经和巴西一致，而6月、7月和8月装运的价格更加便宜。

巴西植物油行业协会预估2022年大豆产量料为1.253亿吨，较此前预估持平，期末库存料为242万吨，高于3月预估的190万吨，出口下调50万吨至7,720万吨，下调原因是预期中国需求放缓。

随着压榨量回升，后续豆粕现货基差有望继续走弱，单边追随美豆，暂时偏强。