华西证券-川能动力-000155-业绩符合预期，期待李家沟2022年投产-220421

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事件概述2022年4月20日，公司发布2021年年度报告，报告期内，公司实现营业收入44.08亿元，同比增长18.54%，实现归母净利润3.4亿元，同比增长27.60%。

2022年4月20日，公司发布2022年一季度报告，报告期内，公司实现营业收入7.33亿元，同比下降55.34%，实现归母净利润2.19亿元，同比增长20.33%。

分析判断:全年业绩符合预期，新能源发电业务稳定增长2021年，公司实现营业收入44.08亿元，同比增长18.54%，实现归母净利润3.4亿元，同比增长27.60%，业绩基本符合预期。

公司业绩稳定增长，主要系电力销售业务持续增长，同时并表了固废业务，并于2022年1月,公司对川能环保增资8.03亿元，对川能环保持股比例由51%增加至70.55%。

2021年，公司实现电力销售业务实现营收15.39亿元，同比增长44.88%。

报告期内，公司实现发电量23.87亿千瓦时，同比增长40.19%，实现售电量23.30亿千瓦时，同比增长40.66%。

根据公司年报披露，主要系公司大面山风电三期项目、会东堵格一期风电场、美姑井叶特西风电场，合计29万千瓦，分别于2020年1月、9月、12月投产，在2021年实现产能爬坡贡献增量。

2021年，公司相继投产并网了美姑沙马乃托一期、会东淌塘风电场一期，合计17.5万千瓦，预计将在2022年贡献增量，同时公司在建产能23.2万千瓦，核准项目16万千瓦，保障了公司未来新能源发电业务稳步增长。

2022年一季度，公司实现营业收入7.33亿元，同比下降55.34%，实现归母净利润2.19亿元，同比增长20.33%。

营业收入减少主要系公司新能源综合业务终止，新能源综合业务近三年毛利率分别为2.28%、1.15%、1.43%，几乎不贡献利润。

利润同比增长，主要是淌塘、沙马乃托风电项目、长垣二期垃圾发电等项目投产运营，助力电力销售收入增加，电力销售（含垃圾发电）收入较上年同期增加27.71%。

鼎盛锂业业绩转正，积极推进李家沟项目建设根据公司公告，2021年2月1日，公司召开2021年第1次临时股东大会审议批准了《关于锂电产业基金清算的议案》，同意对锂电产业基金进行清算，公司直接持有鼎盛锂业25.5%股权（公司合并报表范围未发生变化）。

2021年4月25日，公司完成鼎盛锂业25.5%股权交割。

此外公司受托管理集团公司及川能资本合计持有的鼎盛锂业25.5%股权，大股东四川能投承诺待鼎盛锂业业绩符合上市公司要求后，将股权转让至公司。

根据年报披露，2021年，鼎盛锂业实现净利润1,042.21万元，实现盈利，我们判断按照大股东之前承诺预计上市公司将很快掌握鼎盛锂业控制权。

2022年2月24日，鼎盛锂业与德阿产业园区签订3万吨基础锂盐项目投资协议。

四川能投鼎盛锂业3万吨基础锂盐项目总投资15亿元，建设年产3万吨基础锂盐生产线。

德阿工业园是德阳与阿坝两市州确定合作建设的工业园，公司落地的锂盐加工项目预计是为李家沟矿山投产后的精矿加工做准备。

截至年报期，公司加快李家沟项目建设进度，根据年报披露：1）井巷工程方面：累计掘进7,308米，完成掘进量的43%，已掘进至矿区中心Ⅰ号矿体中心位置。

目前井巷工程已具备基建带矿条件。

2）采选工程、尾矿库工程，已完成采矿工业场地土方外运和碎磨工业场地土方挖运，正开展磨矿基础打桩、浮选工业场地钻孔等工作；尾矿库排洪隧洞累计掘进1,480米。

3）生产辅助设施和生活设施工程，矿山外部道路（总长14公里）建设及扩宽加固工程已基本完工，基本满足矿山建设需要；新进场道路（总长5,336米，其中隧道1,120米）全线贯通；采场办。