红塔证券-云南能投-002053-业绩符合预期，定增加快新能源业务发展-220419

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事件（1）发布2021年年报及2022年一季报预告；（2）发布定增预案；（3）中标多个光伏项目；（4）发布公司十四五规划。

2021年，公司实现营业收入22.59亿元，归母净利润为2.52亿元，分别同比增长13.49%和8.71%。

分业务来看，食品、化工、天然气、风电的占比分别为30.86%、22.35%、25.36%、18.10%。

2022年第一季度，公司预计盈利1.22亿元至1.31亿元，同比增长30.54%-40.17%，主要是一季度盐业产品价格有所提升。

公司盐业在区域内处于专营地位，同时资源优势明显；风电业务整体维持高盈利，未来将保持持续增长，因此看好公司业务整体布局和未来发展。

截止到2021年底，公司风力发电装机容量为37万千瓦。

近期计划和在建的风力装机容量为162万千瓦，由于风力发电是重投资业务，为了加快业务进程，公司于2022年3月发布了非公开发行预案，拟募集资金18.66亿元用于相关风电项目的建设。

如果非公开发行成功，预计公司的风电业务将实现跨越式发展。

从长期来看，根据公司发布的十四五规划，未来公司将聚焦于绿色能源和绿色食品两个板块。

到2025年末，公司绿色能源板块将努力实现装机规模513万千瓦，其中风电259万千瓦，光伏254万千瓦。

除了风电之外，公司光伏业务也迎来了新的进展。

一方面，中标了云南省新平县两个光伏项目，分别是雨龙寨光伏项目和整县屋顶分布式光伏项目，合计100MW；另外一方面，公司和华宁县人民政府签署了合作协议，计划合作开发四个光伏项目，其中后山光伏项目、大龙潭光伏项目、路脉喜光伏项目已经备案，合计80WM。

随着公司风光发电项目的建设投产，以及盐业业务的聚焦，公司的业绩有望逐步提升，预计2022年、2023年、2024年公司的营业收入分别为28.79亿元、34.67亿元、43.66亿元；归母净利润分别为3.94亿元、4.63亿元、6.10亿元。

结合整个行业的平均水平，2022年给予公司27倍PE，2022年目标价为14.04元，推荐“买入”。

风险提示新建项目投产不及预期；风力项目所在地区风力减弱；盐业产品价格下跌；。