方正中期期货-PTA期货期权周报：四月供需转为累库，PTA基差逐步松动-220416

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（以下内容从方正中期期货《PTA期货期权周报：四月供需转为累库 PTA基差逐步松动》研报附件原文摘录）
　　上周，PTA震荡运行，TA2209合约收6128，周涨幅1.46%，周增仓29.37万手。 　　从成本端来看，地缘因素下，原油持续反弹，PX-NAP价差回落。近期地缘冲突再起，市场担心俄罗斯原油供应风险，油价受地缘不确定性因素扰动再度上涨。PX方面，受疫情影响，调油需求不佳，MX调油需求或减少对应PX供应有回升预期，因此近期PX-NAP或高位面临一定压缩。整体来看，近期PX价格将跟随原油，但价差走弱下表现或弱于原油。 　　从供应端来看，装置检修再度跟进，4-5月PTA开工率将延续低位运行。上周PTA开工率为69.1%，开工率进一步下降。近期受不可抗力影响，逸盛宁波200万吨/年和220万吨/年的PTA装置降负至5成运行；逸盛大连225万吨/年的装置短停；四川能投100万吨/年的装置投料后再度停车，重启待定。此外，后续恒力石化220万吨/年、逸盛大连375万吨/年、逸盛新材料1#360万吨/年、逸盛海南200万吨/年的PTA装置计划在4-5月份陆续检修。若上述检修兑现，则4-5月份PTA开工率将延续低位。 　　从需求端来看，4月聚酯开工率降负超预期，静待华东疫情拐点。受疫情影响，终端需求不佳，坯布库存高企，印染、加弹、织造开工率进一步下降。聚酯成品库回升至高位，叠加物流运输不畅导致部分工厂原料不足，聚酯开工率下降幅度超预期。目前聚酯开工率已跌破80%，在华东疫情未见拐点之前，预计聚酯低开工率将延续，4月聚酯月均开工率暂给予83%。中长期来看，等待华东疫情拐点显现之后，聚酯开工率或触底回升，届时产业链自下而上或有一轮比较明显的正反馈拉动，5月聚酯开工率暂给予85%-86%。 　　从库存端来看，4月15日PTA社会库存为272.9万吨（-8.1万吨）。需求损失超预期，4月PTA整体或累库7-10万吨。 　　综上，4月PTA平衡表转为累库，但油价近期受地缘因素影响再度反弹，短期预计期价将跟随原油反弹上涨，但表现将弱于原油，对应PTA加工费将再度被压缩，绝对价格运行区间参考6000-6500。跨品种建议多PTA空乙二醇。基差预计回落为主，期现贸易商前期正套策略离场。