方正中期期货-PTA期货及期权日报-220419

《方正中期期货-PTA期货及期权日报-220419（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正中期期货-PTA期货及期权日报-220419（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

【行情复盘】期货市场：周二，PTA窄幅震荡，TA2209合约收6218，涨幅0.16%，增仓2.59万手。

现货市场：基差继续走弱，目前4月货源基差在05+40。

【基本面及重要资讯】（1）从成本端来看，成本端高位震荡。

近期市场再度担心俄罗斯原油供应风险，原油价格受地缘因素扰动较大，预计近期高位震荡为主。

PX方面，受疫情影响，调油需求不佳，MX调油需求或减少对应PX供应有回升预期，因此近期PXNAP或高位面临一定压缩。

整体来看，近期PX价格将跟随原油，但价差走弱下表现或弱于原油。

（2）从供应端来看，4-5月PTA开工率将延续低位运行。

近期逸盛大连225万吨/年的装置短停后已重启，同时四川能投100万吨/年的PTA装置预计以短停为主，后续存重启预期。

此外，目前逸盛宁波200万吨/年和220万吨/年的PTA装置降负至5成运行，后续关注物流改善情况。

后续恒力石化220万吨/年、逸盛大连375万吨/年、逸盛新材料1#360万吨/年、逸盛海南200万吨/年的PTA装置计划在4-5月份陆续检修。

若上述检修兑现，则4-5月份PTA开工率将延续低位。

（3）从需求端来看，4月聚酯开工率降负超预期，静待华东疫情拐点。

近期聚酯开工率快速下降至78.4%，但考虑到近期华东部分聚酯工厂原料库存低位，但物流不畅导致原料供应困难，后续存被动停车的风险，因此短期聚酯开工率或难言底部，后续何时企稳和反弹主要取决于华东疫情控制情况。

一方面，疫情影响终端纺织服装需求；另一方面，疫情导致华东地区物流不畅，产业链存在成品出货困难且原料供应困难的双重压力，产业链各环节开工受不可抗力影响大。

目前我们暂时给予4月聚酯83%的开工率水平，5月份若疫情拐点显现，预计产业链自下而上或有一轮较为明显的补库正反馈拉动，谨慎给予5月85%-86%的开工率水平。

（4）从库存端来看，4月15日PTA社会库存为272.9万吨（-8.1万吨）。

需求损失超预期，4月PTA整体或累库7-10万吨。

【交易策略】近期PTA供需表现偏弱，4月平衡表预计转为累库。

基差方面，预计回落为主，建议期现贸易商正套策略离场。

单边，PTA加工费持续被压缩，短期绝对价格将跟随原油震荡运行，区间参考6000-6500；中期，等待疫情拐点显现后，建议回调逢低买入，布局需求修复行情。