华鑫证券-流动性周报：宽基ETF蓄水池作用再度凸显-220419

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▌微观流动性总览本期资金供给和资金需求同步回升，需求端边际增量尤为显著。

供给方面，ETF大幅净流入，同时两融资金持续流出，内资避险情绪升温。

需求方面，一级市场融资规模大幅上升，市场情绪有所修复。

▌两融资金本期两融资金延续近两期净流出的趋势，融资情绪持续悲观。

两融资金持续流出，结合内部经济复苏缓慢、疫情持续恶化、中美利差倒挂、降息预期落空和降准不及预期,外部俄乌冲突反复等因素的影响，融资情绪仍然处于低位。

▌ETF本期ETF资金边际流入走高，尤其是宽基ETF大幅流入，同时两融资金边际流出增加，反映了当前市场扰动因素较多背景下ETF的资金蓄水池作用凸显。

▌一级市场融资一级市场融资回暖，处于开年以来相对高位。

本期一级市场融资规模大幅上升，打破近三期下降趋势，处于开年以来相对高位，中国海油带动一级市场整体融资情绪回暖。

▌行业资金流向本期两融资金行业多数净流出，部分行业出现宽幅流出。

房地产板块本期遭内资大幅卖出，外资则大量买入。

医药生物本期遭内外资同时大幅卖出。

石油石化板块本期内资净买入居前，内资看好态度较为明显。

有色金属重回内外资长期资金配置趋势，内资卖出外资买入。

▌风险提示经济加速下行，政策不及预期，疫情反复爆发。