信达证券-润邦股份-002483-海风业务大幅增长，高端装备多点开花 -220419

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事件：2022年4月18日，公司发布2021年年度报告。

2021年公司实现营业收入38.47亿元，同比增长6.42%；实现归属于上市公司股东净利润3.49亿元，同比增长36.45%。

点评：四季度业绩回升，风电业务为全年核心。

2021年公司实现营业收入38.47亿元，同比增长6.42%；实现归属于上市公司股东净利润3.49亿元，同比增长36.45%；实现扣非后归母净利润2.85亿元，同比增长35.87%。

公司四季度实现归母净利润0.85亿元，环比增长41.7%，同时毛利率和净利率分别从三季度的22.82%、6.17%提升至四季度的28.66%和10.33%，业绩明显回升。

细分来看，公司海洋工程装备及配套业务实现收入13.23亿元，同比增长50%，风电基桩业务是公司的核心增长点。

广州工控入主，海风业务未来可期。

2022年3月，广州工控实现了对润邦股份的控股，广州工控将为公司资本运作、市场、资金和资源等在内的全方位赋能支持，将有效促进公司南方基地建设的推进。

3月7日，公司发布《关于签署股权收购框架协议的公告》，南方基地正在有序推进。

南方基地的建设有助于公司拓展粤港澳大湾区的海上风电装备、物料搬运装备以及环保业务的相关市场，是公司未来成长的重要基石。

报告期内，子公司润邦海洋累计向客户交付各类海洋风电基础桩、稳桩平台等各类海上风电装备产品近17万吨，产销再创新高。

广东为“十四五”期间海上风电重点发展地区，公司风电桩基业务有望持续提升市场份额。

公司在深海区域的风电技术同样有技术储备，公司海风装备业务未来可期。

起重与物料搬运装备业务多点开花，Koch连续获得超大订单。

2021年，子公司润邦重机向客户分别交付了堆取料机、装船机、粮食卸船机、气力式卸船机、抓斗卸船机、门座式起重机、定日镜清洗设备、全回转海洋起重机、移动式港口起重机、抓斗起重机、抓料机等物料搬运装备产品合计近153台套。

子公司Koch于2021年7月获得阿联酋国家气象局近19亿元人民币的散料设备订单，同时在2022年1月又获得阿联酋国家气象局约65.59亿元订单，凸显了公司的国际竞争力。

盈利预测与投资评级：我们预计2022年至2024年净利润分别为4.57亿元、5.84亿元、7.29亿元，相对应的EPS分别为0.48元/股、0.62元/股和0.77元/股，对应当前股价PE分别为13倍、10倍和8倍。

维持公司“买入”评级。

风险因素：南方基地建设不及预期；疫情控制不及预期；原材料价格持续上涨。