浙商证券-精工钢构-600496-2022年第一季度经营数据点评：Q1新签高增34%，主业高景气度叠加BIPV布局提速、全年业绩可期-220419

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报告导读精工钢构发布2022年第一季度经营数据。

公司22Q1新签合同157项，累计合同额44.6亿元，同比高增34%；实现结构销量21.82万吨，同比增长14.6%。

公司订单高增，实现开门红，主业基本盘稳定。

投资要点22Q1新签合同额、钢结构销量同比高增34%/15%新签方面：22Q1，公司新签合同157项，累计合同额44.60亿元，同比增长34%。

分业务类型看：1）工业建筑新签高增57%。

2022年1-3月，按签约合同口径统计，公司新签工业企业类客户项目25.42亿元，同比高增57%。

工业企业类项目持续高增长，主要系客户扩产能需求旺盛，客户粘性强、回购率高；2）公建新签高增11%。

22Q1公司新签公共建筑合同金额15.19亿元，同比增长11%，主要系稳增长政策下基建投资发力带动公建订单较快增长；3）EPC及装配式建筑项目新签高增14%。

22Q1，公司EPC及装配式建筑业务新签合同额3.83亿元，同比高增14%。

销量方面：公司22Q1实现钢结构销量21.82万吨，同比增长14.6%，凸显钢结构主业高景气度。

22Q1业绩预增25%~50%，看好22年业绩高成长22Q1，公司预计实现归母净利1.65~1.99亿元，同比+25%~50%，预计对应扣非净利1.58~1.90亿元，同比+34%~61%，公司22Q1业绩预告高增主要系以下三因素驱动：1）2021年新签订单高增13.3%，业绩有保障；2）22Q1公司内部管控优化增效，外部钢价维稳缓解成本压力；3）公司数字化及BIPV业务发展加速，增厚主业业绩，拉动业务持续高增长。

稳增长逻辑强化叠加公司22Q1新签高增，看好公司22年全年高成长。

与东方日升战略合作落地、BIPV业务推进有望加码发力短期看，公司切入万亿建筑光伏工程赛道，承接BIPV项目节奏有望加快。

内部看，3月16日，公司公告拟设立子公司主营分布式光伏EPC业务；外部看，3月29日，公司与东方日升绿电（浙江）建材公司签署战略合作协议，双方拟在BIPV产品研发、采购、业务合作及推广等领域上展开合作，共同开发BIPV屋顶产品。

该协议签署有望推动公司光伏建筑一体化业务进程，提升公司差异化竞争优势，促进公司做大做强。

我们测算存量建筑屋顶光伏EPC市场空间约9600亿元，至2025年新建建筑屋顶光伏市场空间有望突破830亿元/年。

公司早在2013年布局分布式光伏业务，每年主导建造700~800万平方米工业厂房屋面，可接触几千万平方屋面资源，具备电力工程施工总承包资质；中长期看，“双碳”战略下，BIPV为建筑业降碳主抓手，公司有望凭借分布式光伏EPC工程技术优势、渠道优势，加速转型成为绿色低碳建筑集成服务商。