财信证券-指数基金跟踪深度（六）：年报窗口期下红利指数投资价值及相关品种分析-220418

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年初以来，市场宽幅震荡下跌，各主要宽基指数跌幅均超10%，主流赛道如消费、医药、新能源等集体回撤，与此同时各类红利指数却表现亮眼。

红利指数的成分股分红相对稳定、股息率相对较高，主要分布在地产、银行、钢铁、煤炭等低估值蓝筹价值板块，震荡市中相对较为稳健。

在今年“稳增长”贯穿全年的主线下，尤其是当前年报窗口期的节点，我们建议可关注红利指数的投资价值。

本篇报告拟重点分析红利指数及其跟踪的基金产品，并通过基金规模、持有人户数和结构、跟踪误差、业绩、费率、ETF交易活跃度6个角度来分析及筛选出重点关注的被动类品种。

市场主要红利指数梳理：1）指数筛选：红利指数是指以股息率作为核心选股指标，目前A股市场主要有12个红利指数。

2）市场表现：对比市场宽基指数来看红利指数的市场表现较为亮眼；从中长期维度来看（3-5年），红利质量、红利潜力、东证红利低波的表现较为突出；从短期维度来看，中证国企红利、红利低波的表现较为突出。

3）行业分布：红利指数行业主要集中在房地产、银行、建筑建材等低估值板块。

4）市值分布：红利指数的大盘风格较为显著。

5）估值情况：红利指数的市盈率、市净率均低于各主要宽基指数。

12只红利类指数的被动品种共21只：其中包括普通被动指数型基金19只，增强指数型基金2只，上市产品15只。

1）基金规模：华泰柏瑞红利ETF（510880.OF）目前最新规模、自成立以来规模增长幅度均位列第一；较基金成立日9只产品实现规模正增长；近一年（501059.OF）、（161907.OF）、（515890.OF）三只产品实现规模翻倍。

2）持有人户数和结构：户均持有份额最高的是华泰柏瑞红利低波动ETF（512890.OF）；机构占比最高的是博时中证红利ETF（515890.OF）。

3）跟踪误差：各阶段跟踪误差均控制在0.20%以下的有华夏中证红利质量ETF（159758.OF）和工银瑞信深证红利ETF（159905.OF）。

4）业绩：仅华泰柏瑞红利低波动ETF（512890.OF）年初至今、近一年、近三年、近五年四个区间的区间收益均位于前五。

5）费率：持有1年总费率0.6%的产品数量居多，各项费率综合来看较有优势的有易方达中证红利ETF（515180.OF）、博时中证红利ETF（515890.OF）、招商中证红利ETF（515080.OF）。

6）ETF流动性：区间日均成交额及成交量均最高的ETF是华泰柏瑞红利ETF（510880.OF）；区间日均换手率最高的ETF是博时中证红利ETF（515890.OF）。

重点关注品种：华泰柏瑞红利ETF（510880.OF）、华泰柏瑞红利低波动ETF（512890.OF）、富国中证红利指数增强A（100032.OF）。

风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。