宏源期货-聚酯周报-220418

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需求：织造负荷目前46(0)%左右，考虑到海外通胀，国内疫情多点爆发，纺织服装在内外需上均有较大的压力，订单量少，同时江浙疫情严峻，区域物流受影响，终端工厂压力大，减停产不断跟进，整体负荷甚至已经低于去年限电期间最低负荷水平。

需求不佳的背景下，盛泽地区样本织造库存35（0）天，在织造库存下滑前，织造降负的趋势还在延续，但随着近期物流的逐步恢复，以及部分地区防疫政策的降级，织造降负的速度也在减缓。

（利空）供应：逸盛宁波降负运行，新材料降负运行，逸盛大化225停车，能投100万吨重启延后，英力士125万吨恢复，至上周五PTA负荷调整至67.83（-5）%。

东北地区一套225万吨PTA装置开始重启，关注今明两天装置情况，此前该装置4月14日停车。

宁波逸盛新材料1线330万吨计划4月底停车，逸盛大连2号线375万吨计划5月中旬停车，逸盛海南200万吨计划5月下旬停车。

（利多）库存：上周TA社会库存去库8.1万吨至272.9万吨。

前期TA利润严重压缩后供应端出现收缩，检修计划也在增多，近期去库幅度较大。

（利多）成本：TA加工费下滑，目前400元/吨，随着下游降负，TA需求逐渐走弱，对加工费形成一定压力。

（利空）小结：检修影响下TA社会库存去化，后续看，终端的负反馈正在逐步向前端体现，织造负荷下滑至不到5成，聚酯目前整体在8成左右，且仍在延续降负，压缩TA刚需量，短期TA需求压力较大。

供应端来看，TA供应偏少，目前负荷在7成以下，本周看部分装置重启，后续检修与重启并存，总体看，TA在低供应量下仍能维持去库，但随着聚酯装置检修量的增加去库量已经逐步收敛，预计本周TA冲高回落。