南华期货-LNG周报：TTF弱势下行，HH保持强势-220417

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LNG：TTF弱势，HH强势。

本周欧洲天然气价格基准TTF弱势下跌，单周从108欧元/兆瓦时跌至88欧元兆瓦时，跌幅近19%；美国天然气价格强势上涨，5月合约单周从6.321美元/mmbtu涨至7.321美元/mmbtu，涨幅近16%；亚洲天然气基准JKM小幅回落，从上周33.361美元/mmbtu降至32.93美元/mmbtu。

欧洲天然气市场，矛盾焦点在地缘政治。

下半月气温逐步回升和目前相对稳定的供应缓解了部分担忧情绪，3月底欧盟和美国达成了大额天然气协议，美国出口至欧洲LNG持续走高，淡季需求下欧洲持续累库使价格承压。

但来自俄罗斯的天然气供应仍是关注的焦点，一方面欧盟和俄罗斯围绕卢布结算天然气的政治博弈仍在持续；另一方面，在上周欧盟批准对俄罗斯煤炭出口实行禁运后，下一步针对俄罗斯天然气出口禁运的概率提升。

后期不排除地缘政治局势恶化后欧洲天然气价格再次快速上行的可能性。

关注欧盟和俄罗斯关于卢布结算的博弈，及欧盟对俄气出口禁运的动态。

美国天然气市场，基本面强势推动价格持续上行。

3月底欧盟和美国的大额天然气协议在部分缓解欧洲天然气缺口的同时，对美国天然气出口形成重大利好。

同时，本周美国东部地区出现寒潮，对天然气产量形成负面影响，利多民用取暖需求，在产量一直没有提升，且高出口的情形下，市场担心在当前低库存在整个淡季无法补足，一旦遇到偏热的夏季，天然气发电需求将得到提升，将进一步推动天然气价格上涨。

从历史数据来看，在经历拉尼娜后，夏季美国南部地区气温较往年偏高。

目前来看，偏热的夏季正在出现，本周德克萨斯地区发电部门的需求增加，该地区气温高于正常水平。