安信证券-有色金属行业：吉林、上海两地推进复工复产，有望修复金属需求-220418

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■事件：铜铝下游需求情况及汽车产业链复工复产推进中点评：疫情管控叠加交通运输持续受阻，影响金属需求，随着复工复产持续推进，金属需求或有修复。

截止2022/4/15，疫情尚未得到明显改善，加之华东地区物流运输依旧艰难，运输成本飙升，工业金属下游企业整体依旧面临原料紧缺，消费疲弱的问题，复产进度相较缓慢。

据SMM，铝下游龙头加工企业开工率环比上升1.2个百分点至67.8%。

主要原因系铝型材企业开工率回升，前期停产企业生产有所恢复，带动整体开工率小幅上行，但订单增量不及预期。

据SMM，国内主要精铜杆企业周度开工率50.93%，较上周回升8.78百分点，主要原因系部分持通行证企业可在上海上港、中储仓库提货，电解铜库存得到一定的补充，原料紧缺问题有所缓解。

但铜价高位叠加运输成本飙升，下游资金压力较大，当前多以销定产，消费方面受疫情压制显疲弱，新增订单持续减少。

据第一财经，三月来，上海吉林等地疫情蔓延，一汽系、特斯拉、上汽系、蔚来等众多车企相继减产停产。

博世、采埃孚、安波福等汽车供应商也受到疫情波及。

4月16日，上海市经信委正式发布工业企业复产复工疫情防控指引，包括企业落实主体责任、实施场所分区分类管理、强化企业员工管理、加强物流管理和防疫物资储备、做好应急处置预案和工作保障五大方面。

工信部派出上海前方工作组，确保产业链供应链运转顺畅，优先保障集成电路、汽车制造等行业666家重点企业复工复产，“白名单”包括上汽、特斯拉及98家上海汽车零部件供应商。

上海方面，目前一汽集团计划在4月17日反馈复工摸排情况，4月18日启动复工复产压力测试，并将统一为下属企业申请复工复产“白名单”。

特斯拉、宁德时代等企业均表示正按照疫情防控要求，积极开展复工。

吉林方面，汽车产业是吉林省重要支柱行业，已率先实现复工复产。

一汽在长春5大主机厂全部复工，一汽红旗蔚山工厂、一汽大众、一汽丰田均实现整车下线，一汽奔腾、一汽解放启动生产。

华晨宝马沈阳工厂也已于4月13日复工。

■风险提示：新能源需求不及预期，宏观经济大幅波动等。