天风证券-宏观点评：美国经济能承受多少加息-220418

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目前，亚特兰大联储GDPNow预测2022年Q1季调环比折年率1.1%。

根据FRB-US模型，当前市场预期的加息路径（共275bp）恐令美国经济在2023年Q2陷入衰退。

如果更为激进地加息，衰退持续时间延长。

如果中性或温和加息，GDP最大下降幅度0.6%，则可能避免衰退，但是油气价格高企又会增加额外的衰退风险。

另一方面，美国长短端利差倒挂也能指示联储的货币政策节奏。

按照历史规律，10Y*3M倒挂后，联储均不再加息，这意味着联储需要在3个月与10年期倒挂前，也即今年Q4停止加息，更为稳妥的选择是在倒挂后即刻开始降息，以避免经济衰退。

这也意味着当前过于激进的加息预期未来可能面临回调。

风险提示：美国通胀超预期；美国财政刺激超预期；美国货币政策紧缩超预期。