工银瑞信-每周市场回顾与展望-220418

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【主要结论】宏观经济：国内方面，宏观经济仍处在“经济缓慢修复但绝对水平仍显疲弱，政策继续加码稳增长”的状态；不过截至目前足以扭转预期的实质性政策落地较为有限。

央行宣布降准25BP，LPR利率有望下调，对市场信心有一定提振。

相对货币政策而言，财政政策、地产政策走向对经济的影响更大。

国际方面，美国3月核心CPI边际走弱，5月中旬将是确认拐点的重要时点。

权益市场：上周美联储货币政策紧缩预期继续影响市场，10年期美债实际利率上升至接近疫情前水平、全球主要权益指数下跌，美元指数上涨。

A股博弈疫情管控放松，成长风格继续承压。

国内疫情、国内政策走向、中美关系仍是影响A股走势的重要因素。

固定收益市场：短期债券多空两方力量相对均衡，收益率短期大幅上行、下行的概率都相对较低，久期策略建议保持中性。

本轮国内疫情对于供需两端均造成了明显冲击，出口趋于回落、地产景气度仍弱、货币政策维持宽松等因素都使得短期收益率上行风险有所降低；国内稳增长意愿仍在，若短期国内疫情得到阶段性控制，前期受掣肘的供应链以及投资需求也将得到释放，对债券市场相对不利。