南华期货-聚酯产业链数据周报-220418

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近期原油呈震荡上行走势，重新站上110美金，聚酯绝对价格跟随原油，本周TA上涨1.96%，EG下跌5%，PF上涨0.91%，近期成本端逐渐恢复强势，不过疫情持续压制盘面，现实疲软，聚酯跟涨动力不足。

上海拐点在本周末逐渐出现迹象，降息落地，政策支持提前发力，周五夜盘，市场氛围较为振奋，现实悲观对应的强预期，逐渐开始体现交易价值。

另一方面上周由于防疫政策问题停车的经编，伴随着防疫政策的精准调控，以及各环节效率的提高，已经开始复工复产，所以由于政策的停车，也会在后面以很快的速度复产。

目前来看，聚酯端供需两弱，PTA端供给端减量强于聚酯端，本周PTA负荷下至69.8%，后续仍有检修计划，所以后期仍偏强对待，PF端，减产较多，本周库存微微去化，等待需求回暖，可逢低多配，MEG供给端减产不及预期，本周负荷65%，仍维持高位。

后期聚酯的机会在原油、需求端两点。

目前而言，原油价格先行维持强势，PXN240美金，PTA加工费仍维持500左右，石脑油到TA的环节，市场愿意给予利润。

虽然聚酯端降负较快，但是真正需求端的减量并不多，因为目前而言，终端已经开始提负，可以预料在半个月内聚酯负荷会很快回升，反而对应的PX、TA供给端，检修停车力度不但更大，而且计划时间较长，供给端减量更多，短期TA的价格会跟随原油宽幅波动，中长期09有更强上涨动力。

对于短纤而言，本周库存已经开始去化，短纤除却前期由于库存高停车的部分，近期也有很大一部分由于政策停车，目前负荷达到了61%，伴随着终端负荷回升，短纤库存结构会很快改善，成本端有TA支持，需求端有政策托底，有较强的预期，短纤将会有更好的安全边际，建议近期可逢低做多短纤09。

EG:目前可以说是最悲观的时刻，供给端不减反增，聚酯减产，库存高位，投产旺季，另一方面，价格洼地，往后的每一个其实对于乙二醇而言都是预期差，不论是后期的油制减产，替代转产，需求改善，进口缩量，投产推迟，都是乙二醇结构改善的点，所在如此悲观的时刻，在震荡行情的底部，反而是做多低估值的时机，建议近期可逢低做多05合约，中期维持逢高空的观点。