南华期货-油脂油料周报：交割逻辑影响盘面-220417

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国际大豆方面，最近一周的美豆出口依旧表现较好，尽管我国的大豆采买一直表现较为疲弱，但由于阿根廷卡车司机罢工事件仍在持续，导致阿根廷大豆压榨和运输受到影响，许多豆粕需求向巴西转移，导致巴西大豆向国内压榨倾斜出口减少，全球大豆的出口消费再次向美国倾斜，支撑了美豆的价格水平。

国际豆油方面，由于当前黑海葵花籽油无法出口，棕榈油价格高企性价比较低，阿根廷卡车司机罢工导致的豆油运输问题，豆油的出口同样向美国倾斜，CBOT美豆价格跟随美豆油同步走强。

国际蛋白粕方面，印度本季菜籽创纪录的收获，且由于有压榨利润，印度菜粕压榨积极，可供出口量处在近3年高位，吸引我国菜粕进口的竞争对手如韩国或孟加拉国等的购买，令全球菜籽粕报价略承压力。

豆粕方面，由于美国政府宣布由玉米制作的延长高浓度燃料乙醇高比例添加时间以平抑燃料价格，因此DDGs产量依旧有一定保障，间接导致了美豆粕价格相对疲弱。

且由于美国加大对玉米的消费使得玉米的出口减少，全球玉米价格再次上涨，在小麦供给已经偏紧的情况下，全球粮食价格下方支撑较为坚挺。

MPOB报告3月马来西亚棕榈油库存超出市场预期减少，产量首次出现环比增长，由于出口表现超出市场预期，进口不及预期，因此马来西亚棕榈油库存再次环比去库。

由于在3月底市场开始交易棕榈油产地的季节性增产导致油脂价格一直偏弱运行，但报告的发布体现良好出口表现的消费旺盛，因此MPOB报告总体表现利多。

由于当前已经逐渐错过乌克兰葵花籽播种的主要时间，但俄乌事件依旧还未彻底结束，对于处在主要军事区的葵花籽种植区可能已经错过种植的最佳时期，对于未来的供给可能会有较大的影响，可能对于未来供给的减少量多于阿根廷葵花籽丰产的增加量。

按照当前预估700万吨的植物油缺口来看，无论国际大豆压榨的大豆油还是国际棕榈油均无法完全补充，全球油脂供给存在缺口的情况下国际植物油价格将继续保持易涨难跌。