川财证券-研究所晨报-220418

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　　每日热点
　　央行下调存款准备金率0.25个百分点释放长期资金约5300亿元
　　上海经信委发布工业企业复工复产疫情防控指引
　　川财观点
　　宏观：2022年4月13日，中国人民银行发布公告，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。此次降准助力实体经济稳增长。当前国内深受疫情的干扰，尤其是3月以来，东部沿海地区和吉林疫情形势严峻，交通运输和开工受到限制，实体融资需求不足，企业对于生产投资的积极性不高，供需两端双双减弱，这场疫情可以说是2020年初之后影响力度最大的，毫无疑问将会拖累一季度的GDP增速，稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提高。今年两会上的政府工作报告将今年的GDP增速目标定在5.5%左右，但是当前我国经济正遭受诸多国内外不确定事件的冲击，实现5.5的目标还是有一定压力的。此次降准能够进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户的支持力度，能够明显地起到助企纾困的效果。降准创造更加适宜的融资环境，稳定了中小微企业经营预期，最终帮助企业渡过难关。
　　策略：上周市场涨幅居前的板块主要来自于一季报表现良好的煤炭板块和业绩存在改善预期的消费类（食品饮料、商贸零售、家用电器等）板块。海外方面，美联储加息和缩表预期仍存，同时俄乌再度冲突对全球商品市场构成较大的扰动，原油以及多种商品价格再度走高；国内方面，本周国常会喊话以及央行15日的全面降准，均体现出对实体经济的支持，表明当前在海外收紧的背景下，国内依旧以“稳”为主。方向上建议关注国家战略支持、估值合理的方向，如基建产业链、能源产业链、农业等。央行全面降准，“稳增长”方向有望受益。4月15日中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，同时对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次降准再次从融资端角度出发，强化对中小企业的支持力度，而“降准”也是实现稳增长的重要一环。从3月政府工作报告可以看到，“稳增长”是今年政策的重心，今年货币政策与财政政策将共同作用，催动国民经济提升，“稳增长”方向有望受益。
　　研究报告
　　《宏观动态点评：3月份CPI同比涨幅扩大，PPI同比涨幅继续回落》：CPI同比涨幅有所扩大，环比涨幅持平。3月份，CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。
　　风险提示：海内外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。