东兴证券-非银行金融行业证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》点评：高质量投关管理，增强市场价值发现功能-220418

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事件：为进一步规范上市公司投资者关系管理，证监会4月15日发布了《上市公司投资者关系管理工作指引》，《指引》共32条内容，进一步明确投资者关系管理的定义、适用范围和原则，增加和丰富投资者关系管理的内容及方式，进一步明确上市公司投资者关系管理的组织和实施，同时强化对上市公司的约束。

证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》，明确投资者关系管理定义、原则、组织实施等多方面内容，是新《证券法》的重要辅助规则，将推动上市公司信批向更专业、透明、合规发展，并有利于完善投资者教育和权益保护。

重点包含三方面内容：一是强调上市公司投资者关系管理的基本原则，即合规性、平等性、主动性和诚实守信，以加强对上市公司与投资者沟通，提升其治理水平，着重体现以尊重投资者、回报投资者和保护投资者为目的；二是进一步增加和丰富投资者关系管理的内容及方式，同时对近年来实践中的良好做法予以固化。

在新媒体等诸多新型传播形势高速发展的当下，促进上市公司利用新兴渠道提升自身企业价值的传播能力、传播效率，更明确上市公司要承担投资者诉求管理的首要责任，利用业绩说明会等形式构建起投资者价值发现桥梁，增强市场价值发现功能；三是进一步明确上市公司投资者关系管理的组织和实施，同时强化对上市公司的约束。

明确主体责任，推动投资者关系管理行为的规范化和专业化，同时倡导投资者提升股东意识，依法行权维权，形成理性成熟的投资文化。

在指引下，通过上市公司筑起投资者沟通与保护屏障，优化资本市场运营模式，有望提振投资者市场信心，吸引中长期资金入市。

随着市场向好，证券公司业绩与估值均有较大上升空间。

我们认为，随着上市公司信批模式不断完善，上市公司和投资者的信息不对称风险有望逐步化解，将使资本市场运行模式更为优化，推动各类投资者积极参与资本市场建设，吸引中长期价投资金入市，也能为证券行业提供更多业务机会。

整体上看，随着资本市场改革的持续推进，证券行业在金融体系内的地位有望不断提升，经营业绩乃至估值水平都有较大上升空间。

且经过较长时间调整后，板块核心价值标的估值水平已回落至合理偏低水平，相关标的投资价值凸显。

风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。