方正中期期货-铅期货周报-220417

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【行情复盘】本周美元指数继续走高，有色涨跌不一，铅价延续震荡走势，沪铅Pb2205收于15440元/吨，微跌0.1%。

【重要资讯】据SMM调研，截止4月15日，五地铅锭库存总量至10.62万吨，较8日上升6400吨，较11日上升5000吨。

据SMM调研，4月15日当周，原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.59%，较上周环比上涨0.21%。

据SMM调研，4月15日当周，再生铅持证冶炼企业四省周度开工为31.67%，环比上周下降4.67%。

据SMM调研，4月15日当周，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.46%，环比上周上升2.17%。

【操作建议】在地缘政治扰动、美国高通胀下，美元指数维持强势，不过对有色金属价格压制有限，当前能源成本维持高位、海外低库存下，有色金属表现偏强。

当前疫情对铅生产及需求均造成冲击，且下游受影响更大，铅基本面边际走弱。

再生铅及原生铅冶炼厂开工率下降幅度大于铅蓄电池企业开工率。

铅精矿加工费持稳，硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高，再生铅原料偏紧状态也将改善。

4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。

疫情导致汽车产销面临较大压力。

库存方面，疫情下国内铅库存连续两周回升，LME铅库存目前持稳于近14年低点，不足4万吨，国内外库存分化下，预计沪铅表现弱于伦铅。

技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。

从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。