东海证券-宏观策略日报：工业企业利润增速保持稳定-210728

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工业企业利润增速保持稳定，上下游仍存分化利润增速较为稳定。

2021年1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额42183.3亿元，同比增长66.9%，前值83.4%，两年平均增长20.6%，前值21.7%。

6月当月同比增速为20.0%，前值36.4%，两年平均增长15.7%，前值20.2%。

工业企业利润增速仍然较为稳定，出口的高景气度以及商品的涨价因素仍然支撑利润增速。

量稳价高。

生产方面，6月工业增加值两年平均6.5%，较上月继续回落0.1个百分点，出口短期仍有支撑。

价格方面，6月PPI同比8.8%，较前值回落0.2个百分点，主要大宗商品价格中煤炭、价格仍在高位，其他商品价格较前期已有一定回落，但短期价格仍有支撑。

营收累计同比两年平均增速由上月的9.93%升至10.11%，连续4个月上升。

上游利润增速仍高。

上半年，采矿业、原材料制造业利润同比分别增长1.33倍、1.83倍，对规模以上工业利润增长的贡献率合计为58.9%。

总的来看，企业利润增速仍然不平衡，由于大宗商品的涨价，上游原材料与下游消费品利润增速存在分化。

由于变异病毒的扰动，疫情仍在反复，影响着全球经济的恢复以及海外供给的回升，虽然下半年出口回落的概率较大，但短期估计仍将保持韧性，对生产仍有支撑。

商品方面，PPI虽然见顶，但较去年涨幅仍然较大。

出口以及涨价对利润短期均仍有支撑，企业利润下半年整体仍可能会表现较好。

融资余额增长。

7月26日，A股融资余额16679.01亿元，环比增长29.09亿元；融资融券余额18227.91亿元，环比减少5.99亿元。

融资余额减融券余额15130.10亿元，环比增长64.16亿元。

陆股通净流出，港股通净流出。

7月27日，陆股通当日净买入成交-41.72亿元，其中买入成交851.85亿元，卖出成交893.57亿元，累计净买入成交14223.04亿元。

港股通当日净买入成交-12.75亿港元，其中买入成交504.41亿港元，卖出成交517.16亿港元，累计净买入成交21511.88亿港元。

货币市场利率上涨。

7月27日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜利率为2.2700%，上涨15.10BP，SHIBOR一周为2.3100%，上涨9.60BP。

存款类机构质押式回购加权利率隔夜为2.2449%，上涨11.88BP，一周为2.3228%，上涨10.59BP。

中债国债到期收益率10年期为2.9110%，上涨3.99BP。

欧美股市全线下跌。

7月27日，道琼斯工业平均指数报收35058.52点，下跌0.24%；标普500指数报收4401.46点，下跌0.47%；纳斯达克指数报收14660.58点，下跌1.21%。

欧洲股市，法国CAC指数报收6531.92点，下跌0.71%；德国DAX指数报收15519.13点，下跌0.64%；英国富时100指数报收6996.08点，下跌0.42%。

亚太市场方面，日经指数报收27970.22点，上涨0.49%；恒生指数报收25086.43点，下跌4.22%。

美元小幅下跌。

7月27日，美元指数下跌0.15%，至92.4901。

欧元兑美元上涨0.12%，至1.1817。

美元兑日元下跌0.54%，至109.7900。

英镑兑美元上涨0.36%，至1.3879。

人民币兑美元即期汇率报收6.4827，贬值0.11%。

离岸人民币兑美元即期汇率报收6.5281，贬值0.69%。

人民币兑美元中间价报收6.4734，升值0.04%。

黄金上涨、原油下跌、期铜下跌。

7月27日，COMEX黄金期货上涨0.09%，报收1798.80美元/盎司。

WTI原油期货下跌0.42%，报收71.89美元/桶。

布伦特原油期货下跌1.38%，报收73.79美元/桶。

COMEX铜期货下跌0.68%，报收4.5600美元/磅。

LME铜3个月期货下跌0.66%，报收9790美元/吨。