国都期货-豆类期货周报：预计短期盘面宽幅震荡，现货基差仍维持弱势-220418

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行情回顾。

上周外盘美豆震荡偏强，国内油强粕弱，豆粕走势不如外盘强势，上周呈横盘震荡走势。

截至4月15日，M2209报收3923元/吨，周收涨1.11%，截至4月5日，美豆非商业基金净多头持仓198924手，环比减少7545手。

基本面分析。

全球大豆供给方面，Conab4月报告下调巴西大豆产量至1.2243亿吨，略低于3月预测1.2277亿吨，去年1.38153亿吨。

USDA则下调巴西大豆产量至1.25亿吨，3月预测1.27亿吨，去年1.395亿吨。

阿根廷方面，4月份USDA维持4350万吨产量预测不变，去年为4620万吨，布宜诺斯交易所预测4200万吨。

美国方面，部分地区大豆已开始种植，3月底种植意向报告数据显示面积或创历史新高，目前天气有利于种植，预计4月份天气炒作概率较低，本周开始USDA将公布大豆生长周报，重点关注种植进度。

国内供给方面，目前油厂进口大豆及豆粕库存仍处于历史同期低位，不过根据船期预计4和5月进口大豆到港分别为770和870万吨，预计4月随着大豆到港量增加，以及国储政策性大豆的拍卖，国内现货二季度供给预期宽松。

需求方面，当前生猪存栏量仍超正常水平，但年后饲料成本大幅上涨，生猪价格却弱势运行，导致养殖持续亏损，豆粕在饲料中添加比例遭调减，企业开始采用低蛋白日粮配方，目前豆粕需求主要为刚需，下游库存水平降至一周左右。

二季度生猪价格有望触底，但向上反弹幅度预计有限，对高价饲料接受度仍较低。

后市展望。

综合以上分析，预计国内供需持续宽松，供给端4月起进口大豆到港逐渐增加，叠加国储大豆连续每周拍卖50万吨，而需求端仍受养殖亏损限制，因此现货基差仍有回落空间。

而连盘走势预计仍主要跟随外盘美豆，目前看天气有利种植，4月份天气炒作概率较小，且处于种植初期，面积难以证伪，在预计历史新高的种植面积压制下，盘面在前高附近承压。

但今年新作美豆丰产兑现前，全球大豆供需依旧偏紧，且俄乌冲突继续，乌克兰新作农产品产量受损已难以避免，预计盘面底部支撑明显，短期豆粕或维持宽幅震荡走势。