中信建投期货-贵金属周度报告：通胀高烧不退，金银随之上行-220417

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摘要：俄乌局势未见好转，乌克兰和俄罗斯近期均向乌克兰东部地区投入了增援部队，双方可能引发最大军事冲突。

随着西方国家经济制裁的加剧，俄罗斯近期也推出了一些列金融反制措施，这对全球的金融稳定恐将形成一定的负面影响。

美国通胀数据继续上升，屡创新高的通胀数据增强了对美联储下个月加息50个基点的预期，并且这也是CPI同比增速连续十一个月高于或者等于5%。

即使剔除掉波动较高的食品和能源价格，3月份的核心CPI依然同比上涨6.5%，这也是自1982年以来的最快涨幅。

加拿大央行如期加息50个基点，开启量化紧缩进程。

欧洲央行公布利率决议，维持三大关键利率不变。

天然气价格继续上涨，欧洲的实体经济继续收到高成本的冲击。

总的来说，欧美以及全球的通胀压力持续存在，并且逐渐传导至消费。

虽然欧美主要经济体都同步开启了货币紧缩政策，但是从本轮通胀的推升因素来看，除了需求端的扩张，供应链的紧张也是重要因素，央行的货币政策只能抑制需求端的通胀，而供应链问题受制于地缘政治以及疫情防控，难以有效缓解，因此，通胀风险依然存在，并且过快的加息预期也会带来滞胀甚至衰退预期，引发避险情绪，推升贵金属的投资价值。

沪金2206参考区间395-410元/克，沪银2206参考区间5100-5350元/千克。

操作策略：操作上，黄金白银前期多单止盈离场不确定性风险：海外疫情控制、地缘政治风险、欧美财政与货币政策变化。