银河证券-农林牧渔行业周报：本周生猪养殖亏损加剧，圆弧底走势过程中-220417

《银河证券-农林牧渔行业周报：本周生猪养殖亏损加剧，圆弧底走势过程中-220417（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银河证券-农林牧渔行业周报：本周生猪养殖亏损加剧，圆弧底走势过程中-220417（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周亏损幅度再下探，猪周期投资处于爆发前夜4月15日我国部分省市生猪均价为12.68元/kg，环比上周+3.17%；自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-531.70元/头、-314.03元/头，预计该趋势仍将持续。

自3月25日阶段性触底以来，猪价呈现小幅反弹走势，连续两周回升。

根据以往15年的年内价格规律走势看，5-8月为猪价环比上行阶段，意味着季节性消费行情的到来。

但考虑到二季度供给端依旧显著过剩状态（样本推测22年3月为出栏高点，之后震荡下行），短期内猪价走势或有小反弹但依旧处于磨底状态。

关于猪价走势，我们认为生猪价格必然存在二次探底的时点，但反转过程可能区别于以往。

过往周期反转呈现V型，而本轮周期依据当前数据来看，整体更偏向圆弧底走势。

这里的圆弧底走势指代“一次探底后反弹——磨底——二次探底——反转上行”期间。

21年10月一次探底以来，底部反弹时间短且快（1个月略有余），之后持续下跌，底部长时间徘徊，亏损幅度大。

这种走势也解释着上行周期中超高盈利带来的对称效应，但并不对应时间层面的对称。

我们静待猪价走出圆弧底，迎来猪周期的真正反转（预计22Q3，不排除提前可能性）。

随着行情演变及数据走向，我们将持续修正推演结论。

在猪周期投资过程中，猪价拐点判断并不是关注的全貌，它只是迎接主升浪的一个信号。

因此我们认为在能繁母猪持续去化+猪价磨底阶段进行配置，紧抓股价处于相对低位的养殖个股，等待能繁母猪大幅去化+猪价拐点来临，迎接猪价上行周期+养殖股价加速上行阶段。

猪周期投资处于爆发前夜，估值修复接近完成，配置意义依旧显著。

黄羽鸡价格维持震荡，白羽肉鸡苗价格快速上涨根据新牧网数据，4月15日快大鸡、中速鸡价格为6.07元/kg、6.69元/kg，环比上周末-4.41%、-2.19%。

21年11月以来黄羽鸡价格震荡上行，月度均价呈现震荡上行走势，整体价格处于高位。

3月全国黄鸡价格月度均价约为7.43元/kg，环比2月-0.46元/kg。

从上游产能角度来看，我们维持22H2拐点的观点。

白羽鸡方面，4月15日主产区白羽肉鸡、肉鸡苗价格分别为9.1元/kg、2.7元/羽，环比上周+6.56%、+42.11%。

建议长期关注行业向C端延伸的情况，关注食品端发展潜力。

农业板块跑赢沪深300指数2.14pct本周农业+1.14%，同期上证指数-1.25%、沪深300-0.99%。

农业中表现前列的是种植业、农产品加工和渔业，分别+3.55%、+1.94%、+1.28%，农业综合和动物保健靠后，分别-1.69%、-4.10%。

投资建议生猪周期为板块行情，个股选择一是“小而美”猪企唐人神、天康生物、傲农生物等；二是“龙头”猪企牧原股份、温氏股份、新希望等。

风险提示动物疫情的风险；生猪出栏不达预期的风险等。