安信证券-市场估值跟踪解析12月第1期：中证1000市净率三年分位数达97%-211204

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■A股主要指数：全A/上证50处于市盈率3年60%分位数附近；上证指数/沪深300处于市盈率3年55%分位数附近；中证500处于市盈率3年11%位数水平，中证1000市盈率3年分位数已提至40%附近。

科创50市盈率/市净率分别位于成立以来9.1%/7.1%的低分位值。

近期中证1000表现亮眼，拆分结构，主要基于高景气热门赛道如TMT、汽零、光伏风电等产业链中小盘个股的贡献。

值得注意的是，当前中证1000市净率（PB）分位数已处于3年97%分位数水平。

■海外市场主要指数：当前Omicron变种毒株已侵入美国、英国、澳大利亚、日本等国，且近期多国新冠疫情出现明显反弹，海外市场恐慌加剧，主要股指估值悉数下移，而A股则有小幅提升，“以我为主”特征明显。

■申万行业：建筑装饰/建筑材料/房地产1年期PE百分位相比上周抬升幅度居前，分别提38.5%/19.2%/13.5%，地产链估值继续修复。

医药生物则降低15%。

PE绝对值方面，国防军工/电子/食品饮料提升幅度靠前，休闲服务/医药生物/传媒下行幅度较大。

板块轮动与上周差异较大，受疫情冲击影响，休闲服务连续两周估值下行。

当前PE已处于1年高分位的板块主要有公用事业（前期催化：海风项目低价超预期）、建筑装饰（前期催化：地产政策边际放松）、电气设备（前期催化：新能源高景气）、农林牧渔（前期催化：猪价反弹）、汽车（前期催化：缺芯缓解，量增预期）、通信（前期催化：元宇宙、海缆）。

PE处于1年低分位的前期热门板块则包括食品饮料（1年35%分位值）、医药生物（15%）、电子（15%）、周期（4%-8%)、休闲服务（0%）。

宽货币宽信用逻辑下相关板块（金融地产）估值仍有一定修复空间。

■热门赛道：盈利预期好转的白酒/动力电池环节当前估值尚处于合理分位数水平。

本周军工、动力电池、储能市盈率提升幅度靠前；医疗服务、医美、CXO板块市盈率则有所下行。

当前市盈率位于1年高分位的板块主要有军工（前期催化：业绩确定性高增预期）、风电（前期催化：降本超预期、装机预期提升）、储能（前期催化：政策推动，新能源高景气）、新能源车（前期催化：销量持续超预期，Q4电池具提价预期）、工业母机（前期催化：高端制造资本开支+国产替代），市盈率处于1年低分位的前期热门板块则包括半导体、新材料、CXO、医疗服务、创新药。

近期尚无热门赛道的业绩预期明显调低。

■风险提示：数据统计存在误差。