浙商证券-海目星-688559-中标晶科能源10.7亿大单，光伏激光设备领域实现重大突破-220418

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事件2022年4月15日，全资子公司海目星激光智能装备（江苏）有限公司收到晶科能源股份有限公司的中标通知书，中标金额10.67亿元。

投资建议中标晶科能源10.7亿Topcon大单，光伏激光设备实现重大突破公司中标晶科能源10.67亿元Topcon激光微损设备招标项目，中标金额为10.67亿元（具体金额以正式签订的设备采购合同为准），预计将对公司2023年经营业绩产生积极的影响。

这次中标公司光伏激光及自动化设备获得的首次大单，进一步体现了公司在激光自动化装备领域的行业地位。

我们预计公司提供设备单GW的价值量在2000万元以上，此次中标涉及的产能规模有望超过40GW，总量有望涵盖晶科今明两年的预计产能。

晶科能源作为光伏Topcon领域的龙头公司，首次与公司合作就直接签订大单，证明了公司在在光伏激光设备领域的技术已达到相当水平，在光伏Topcon激光应用研发方面实现了根本性突破。

预计公司未来有望在其他光伏激光应用领域持续延伸。

激光自动化平台优势显著，有望继续向锂电全线及光伏等应用领域延伸公司目前主要产品为在锂电领域的极耳切割机和中段电芯装配线。

极耳切割机为公司核心产品，市场份额在50%以上。

电芯装配线下游客户包含中航锂电、亿纬锂能等一线锂电厂商，极具市场竞争力。

公司有望充分发挥其激光自动化平台的优势，除在光伏激光设备领域的突破外。

在锂电设备领域向前段和中段持续突破。

通过切叠一体机、卷绕切割一体机等设备进一步打开成长空间。

公司现有常州、江门、深圳三大生产基地，预计到今年底年产值将达到100亿元左右。

2021年公司实现营业收入19.7亿元，同比增长49%，归母净利润剔除4400万股权激励费用支付为1.52亿，同比增长97%，净利率7.7%。

2021年在手订单约48亿元（含税），预计2022年公司全年新签订单在2021年的基础上仍将实现近翻倍的增长。

我们认为公司2022年整体规模效应将更加显著，带动毛利率和净利率进一步提升，全年净利率有望达到9%以上，业绩确定性很高。

盈利预测及估值：2021-2023年净利润CAGR110%，维持“买入”评级预计2021-2023年公司营业收入为19.7/37.4/67.5亿元，同比增长49%/89%/81%；实现归母净利润1.1/3.4/7.2亿元，同比增长39%/213%/113%，对应PE117/37/17倍。

公司2021-2023年业绩复合增速110%，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧盈利能力低于预期、锂电设备行业新增订单增速下滑。