方正中期期货-豆粕期货日报-210727

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【行情复盘】期货市场:美豆止跌小幅反弹；豆粕主力09合约止跌震荡，日涨幅0.08%，主力资金继续向远月01合约逐渐移仓过程，01合约小幅反弹，日涨幅0.23%。

现货市场:27日贸易商豆粕报价较昨日有所下调，其中天津贸易商报价3550跌20，山东贸易商报价3510跌30，江苏贸易商报价3520跌20，广东贸易商报价3600跌30。

【重要资讯】1、美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年7月25日当周，美国大豆生长优良率为58%，低于市场预估均值60%，之前一周为60%，去年同期为72%。

2、美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至7月22日当周，美国大豆出口检验量为241,897吨，此前分析师预估区间为9-30万吨，前一周修正为143,934吨，初值为143,934吨。

当周，对中国大陆的大豆出口检验量为3,135吨，占出口检验总量的1.3%。

3、美国天气，未来5天许多地区会有一些降雨，但中西部的中心地带仅有零星降雨，且整个平原及中西部气温飙升，周三南、北达科塔州、爱荷华州西部和明尼苏达洲西南部气温将超过100°F。

【交易策略】美豆方面，天气市背景下美豆宽幅波动，作物生长优良率周比下调2%，单产不确定性仍存，天气实际影响还需等待8月份USDA供需报告来确认，50.8蒲/英亩的趋势单产也难上调，巴西大豆出口高峰已过，因巴西农户囤豆惜售及中国采购需求下降，巴西出口节奏放缓，目前市场关注焦点仍在于天气，单产担忧下美豆价格料维持坚挺但难突破前期高点。

国内市场，国内沿海油厂大豆库存近5年新高、豆粕库存处于高位水平，国内生猪、肉禽养殖效益不断收缩，且近期河南等多地暴雨影响水产养殖需求，叠加抛储传闻影响，供需整体偏宽松，豆粕累库风险仍存，不过，在美豆超低库存背景下容易注入天气升水，叠加国内生猪养殖产能惯性增长，短期豆粕价格料跟随美豆高位宽幅波动为主。

长期随着美豆产量确定及南美偏高的新作产量预估背景下，供应偏紧格局也将逐渐缓解，且国内养殖也将逐渐见顶，粕价也将进入漫长的调整期。

豆粕市场短期缺乏新题材指引，市场信心下降，延续调整态势，但深跌空间也将有限，短期支撑3400元/吨，压力3800元/吨，短线继续追空需谨慎，长期可等待美豆产量形势确定后逢高布局长线空单，关注天气及中国采购节奏影响。

期权方面，09合约在短期连续下挫后波动率升至高位，短期可关注高位做空波动率策略。