国联证券-中长期纯债型基金投资策略：风格判定与基金优选-220417

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投资要点：中长期纯债基金是债券基金中最大的分类截止2021年底，中长期纯债基金共1668只，规模44558亿元，占纯债基金比例67.6%。

中长期纯债基金是资产配置的重要品种，较股票基金而言，其风险较低，收益稳定，适合低风险偏好投资者。

中长期纯债基金夏普比例优秀中长期纯债基金业绩较为稳定，2013年以来，平均年化收益率4.9%，夏普比例2.1%，在各类基金中，除去货币基金，夏普比例远高于其他类型基金。

过去3年最大回撤1.7%，收益率11.3%。

回撤在低风险投资者接受范围之内，中长期纯债型基金是非常重要的配置标的。

长期纯债基金指数过去10年均取得正收益，与货币市场基金相比，有3年弱于货币基金指数，分别是2013年，2016年，2017年。

债券型基金主要的风格是久期和信用风险水平我们可以根据定期报告披露的持仓债券来分析其久期和信用风险水平。

同时我们还可以利用年报、半年报里的披露的部分内容来估算债券基金的整体久期。

我们还可以用市场上的债券指数拟合债券基金的净值，找出与基金走势最匹配的几个指数，来估计债券基金的久期。

纯债基金优选方法对于纯债基金，我们主要考察的是年化胜率、平均收益率、最大回撤、高波动资产占比等指标，通过这些指标来综合选择纯债基金。

我们推荐鹏华丰融、招商产业A、富国强回报A、广发纯债A、招商信用添利A等收益率、胜率、回撤指标较为均衡的债券基金。

投资者可以根据其估计的久期和信用风险水平来进一步选择适合自己的基金。

风险提示内容本报告结论基于历史数据信息的统计规律，推荐标的都是基于定量模型和历史数据得出，模型基于一定的假设，未来可能会失效，历史数据则并不一定代表未来。

未来基金经理变更、基金经理风格变化等情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。