东兴证券-传媒互联网行业：版号重启影响几何？-220417

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走势概览:本周（2022.4.11-2022.4.17），SW传媒板块指数下跌6.39%，上证指数下跌1.25%，恒生科技指数下跌2.32%，恒生中国企业指数下跌1.40%，恒生指数下跌1.62%，纳斯达克中国科技股指数下跌2.10%。

重点事件跟踪：游戏版号时隔9月正式重启，影响几何？4月11日，国家新闻出版署公布4月份国产网络游戏审批信息。

自去年8月国产游戏版号暂停核发起，至本月迎来重启已间隔近9个月。

此次获批游戏涉及的上市公司包括心动公司、三七互娱、西山居、吉比特、游族网络、创梦天地、中青宝等，不包括腾讯及网易。

受版号重启影响，中概股游戏板块个股、A股游戏板块等集体走强。

单次核发数量进一步缩减，出海仍为当前游戏行业发展主线。

从总量看，2019-2021年，游戏版号发放总量分别为1570、1405和755个，呈现逐年缩减态势。

同时相比于2021年1-7月，国家新闻出版署平均每月过审游戏超过80款（其中3月核发166个游戏版号）；本次版号恢复仅45款游戏过审，显示版号发放审核标准进一步趋严，未来游戏版号资源或更为稀缺。

随着国内游戏行业竞争加剧、监管趋严，主流游戏公司均已进行了海外市场布局。

其中，头部游戏公司出海已取得一定成绩：据SensorTower，2021年全球手游市场内购收入前三名均出自中国游戏公司，分别为腾讯旗下的《PUBGmobile》（合并《和平精英》收入）、《王者荣耀》和米哈游旗下的《原神》。

此外，近期包括心动公司、吉比特等也表示未来将聚焦海外市场、加速出海。

外卖行业渗透率提升空间广阔，当前一二线城市仍为主要驱动力，低线城市加速渗透。

日前，美团研究院发布《2022新餐饮行业研究报告》，报告显示，疫情后外卖行业加速发展，在线外卖行业收入占全国餐饮业收入提升至21.4%。

据美团研究院数据，2021年网上外卖用户规模5.44亿，同比增速近30%，渗透率提升至52.7%。

同时从“人顿”的角度，外卖订单量仅占居民用餐需求量的2.2%。

外卖行业渗透率提升空间仍旧广阔。

2021年，北京、武汉等2020年受疫情影响较为严重的城市加速反弹，一线城市外卖订单量增速超过40%，当前高线城市订单量占比高、增速快，表现好于三四线城市，仍为主要驱动力；2021年，五线以下城市外卖订单量增速超过44%，显示外卖仍在低线城市加速渗透。

风险提示：监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。