光大证券-银行业周报：从监管数据看银行业1Q经营，扩表加速，不良改善-220417

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银行板块行情回顾：本周银行指数下跌0.2%，但跑赢沪深300指数0.79pct，仍具有相对收益。

个股涨跌互现，其中成都（+5.9%）、常熟（+3.9%）、南京（+2.9%）、江苏（+2.6%）、杭州（+1.9%）等录得较好表现。

北向资金本周减仓银行股33.96亿元，但增配平安（+3.78亿元）、工行（+3.72亿元）、农行（+3.16亿元）、中行（+1.82亿元）、邮储（+1.50亿元）等标的。

银行业1Q经营形势稳健无虞，“宽信用”仍在途。

4月15日，国新办举行一季度银行业保险业运行发展情况发布会，与银行经营相关信息主要如下：1）资产扩张加速：资产端扩张速度季环比提升，制造业、普惠小微等重点领域信贷投放力度加大，“新市民”信贷料将是未来重要的新增长点；2）贷款定价下行：1Q新发放企业类贷款年化利率较年初下降0.2pct，信贷投放加大的同时，有效信贷需求相对不足，是驱动利率下行的主要因素；3）资产质量改善：1Q末银行业不良率季环比下降3bp至1.79%，不良率自2020年以来呈现逐季下降态势。

同时，拨备覆盖率录得199.5%的较高水平；4）鼓励动态拨备调节：政策鼓励大型银行及其他优质上市银行将实际拨备覆盖率逐步回归至合理水平，有助于提高银行风险容忍度，引导严格资产质量认定，加大高风险领域不良贷款确认，缓释后续资产质量压力；5）继续支持推动地方政府发行专项债，稳定弱资质区域信用投放，从而阻断“金融–实体”的负向循环。

首份上市银行一季报出炉，营收与盈利增速环比提升：周末，南京银行披露2022年一季报，整体呈现：①1Q22营收盈利增速季环比均有所提升，虽有1Q21低基数效应，但在国内疫情阶段性蔓延情况下取得这样的业绩，充分体现了区域优势和公司经营实力；②信贷延续高增，NIM运行有所承压，通过“以量补价”推动利息收入增长；③非息收入大幅增长，债券市场投资推动净其他非息收入同比大幅高增；④1Q22不良率季环比下降1bp至0.9%，资产质量持续改善，加大拨备力度应对后续资产质量压力，风险抵补能力增强。

二季度银行业经营展望：二季度“稳增长”进入关键期，除银保监会国新办发布会传递银行业经营及“宽信用”积极信号外，近期一系列“稳增长”政策也密集发布，货币政策方面，对于降息降准较为克制，但稳定信贷投放要求仍强。

“稳增长”有望进一步加力，从而促进“稳投资”。

从国际国内形势看：地缘政治不稳定造成较大输入性通胀压力；中美利差阶段性倒挂对跨境资本流动形成扰动；国内经济发达省份疫情由点及面，造成供应链产业链体系稳定性明显下降，给稳增长、稳物价带来压力。

从银行经营角度看，二季度，①发达省份信用高速增长态势可能承压，稳定信贷投放需要更多举措；②净息差收窄压力大于1Q，负债端需要辅之以更多管控手段，用来稳定净息差；③房地产潜在问题贷款“能展尽展”，涉疫地区零售类短期消费信贷风险可能抬头。

我们认为1Q上市银行经营总体稳定，板块营收与盈利增速“整体稳中略降，部分小幅分化”，4月份财报季，上市银行经营仍能释放稳定信号。

未来，我们高度关注疫情演化整体形势，以及由此带来的不确定性冲击。

银行股投资逻辑：1）近期地产板块在政策暖风下持续表现，与银行股形成共振，房地产稳销售政策进一步出台，也有助推动2Q按揭需求回暖；2）下周上市银行将陆续进入一季报集中发布期，南京银行一季报、常熟银行1Q业绩预告均显示营收及盈利自高位季环比继续提升，位于江浙等区域优质银行业绩确定性相对更强，重点推荐南京、常熟、江苏、杭州银行。

同时，也持续推荐信贷投放“头雁”、负债端优势明显的大行主线，重点推荐邮储银行。

风险提示：经济增速不及预期；房地产风险形势扰动；金融让利实体超预期。