招商期货-沥青周度报告：疫情影响延续，低产量下关注需求弹性-220414

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沥青：1、供应端：稀释沥青现货到岸贴水报价低至-26至-28美元/桶附近（关前价，不含税），关后报价整体维持在-5美元/桶左右水平。

本周沥青周度总产量41.6万吨，环比增加2.99万吨。

其中地炼总产量19.6万吨，环比增加0.2万吨，中石化总产量13.9万吨，环比增加1.21万吨，中石油总产量5.1万吨，环比增加1.65万吨，中海油3.0万吨，环比下降0.06万吨。

根据隆众对94家企业跟踪，2022年4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%；同比下降71.32万吨或23.96%。

2、需求端：未来一周，西南地区、江南西部、华南西部等地会有降雨，且降水量略高于往年同期，这将不利于道路项目施工，其他地区降水量相对偏少。

不过，目前各地区之间物流运输效益偏低，终端整体的开工情况、资金情况也不乐观，沥青刚性需求暂时没有明显改善的预期。

投机需求方面，国际油价波动较大、终端需求持续偏弱，贸易商采购情绪谨慎，短期或按需购进。

3、交易维度：本周数据：开工率+1.8%，厂库库存+1.7%，社会库存+1%(隆众)，开工率-0.79%，厂库库存-0.59%，社会库存+0.16%(百川)，山东地区主流参考价至3650-3720元/吨，6月远期合同3650附近成交。

成本端：稀释沥青港口库存362.3万吨，较上周下降46.8万吨或11.4%，东北地区85.5万吨，山东地区246.3万吨，浙江地区30.5万吨。

现货到岸贴水报价低至-26至28美元/桶附近（关前价，不含税），关后报价整体维持在-5美元/桶左右水平。

供应端：区内炼厂供应维持相对低位，执行合同为主，业者多按需谨慎采购为主，实际成交情况一般。

需求端：虽然从季节角度看，沥青终端需求有进一步复苏的可能，但是物流环节管理严格，短期仍然影响市场需求复苏进程，沥青需求端仍难给沥青价格带来大的支撑。

目前现货生产利润仍全面亏损至800元/吨，盘面生产利润回落至亏损300元/吨。

供应端产量受利润亏损限制严重，需求端近弱远强，预期基建4月大概率逐步启动，沥青利润(BU-SC)下方支撑加强。