光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：3月纺织品、服装出口额累计增速加快，关注线下疫情恢复进展-220417

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3月纺织服装出口数据：据海关总署数据统计，2022年3月我国纺织纱线、织物及制品出口额为118.25亿美元，3月单月同比增长22.24%、1~3月累计同比增长15.10%；服装及衣着附件出口额为102.24亿美元，3月单月同比增长10.50%、1~3月累计同比增长7.40%，纺织品和服装3月出口额的累计增速均有所加快。

2022年一季度纺织品和服装出口增长趋势良好，反映海外需求持续增加。

未来仍需关注两个方面：一是海外疫情影响减弱下订单回流趋势或逐步下降、进入常态化，考验本土企业的订单留存能力；二是近期国内疫情多点散发，企业正常生产和物流运输可能受到不利影响。

行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年04月11日~04月15日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.25%、-2.60%、-0.99%，纺织服装板块下跌3.47%，位列31个申万一级行业的第19位；其中纺织制造板块下跌3.90%、服装家纺板块下跌2.61%。

过去一个月（2022年03月16日~2022年04月15日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+4.81%、+0.96%、+5.14%，纺织服装板块上涨1.27%，位列31个申万一级行业的第21位。

化妆品板块：上周化妆品板块上涨4.85%，跑赢沪深300指数5.84PCT。

过去一个月化妆品板块上涨24.52%，跑赢沪深300指数19.38PCT。

与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第2位、过去一个月涨幅位列第3位。

行业新闻：LVMH2022财年一季度销售额同比增长29%，公司对中国市场的中长期需求充满信心；迅销集团2022上半财年大中华区受疫情冲击影响销售额和利润均为下滑；爱马仕集团2022财年一季度销售额同比增长33%；《儿童化妆品技术指导原则（征求意见稿）》出台；完美日记母公司逸仙电商或面临退市风险；山东某电子商务有限公司因宣称产品具有促进“睫毛增长”的功效被罚。

投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，终端消费需求仍需关注疫情尤其是上海等地的防控进展，预计3月、4月零售数据承压，同时后续随着疫情逐步缓解，零售端将迎来逐步修复，预计二季度为全年低点。

标的选择上，一方面建议关注估值回调到位、同时长期逻辑仍然明确的运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际，另一方面也建议关注受疫情影响较小的高端运动时尚代表比音勒芬、龙头格局长期稳定且自身增长稳健的罗莱生活等。

近期品牌服饰类零售总体面临需求端压力，我们推荐制造类龙头，订单稳定、龙头份额持续提升中的华利集团、申洲国际。

2）化妆品行业：化妆品行业维持前期观点，行业竞争加剧、国际品牌加大布局、消费者需求细分化的大环境仍然存在，行业监管进一步严格，继续关注国内品牌在竞争核心要素产品力上的塑造和持续突破。

短期销售处于相对淡季，预计疫情虽然对线下消费和线上物流发货带来一定干扰，但影响有限。

我们维持前期观点，继续推荐积极提升产品力、运营能力强、已形成多个大单品系列、多品类及多品牌战略布局清晰的珀莱雅，业绩高增长、细分龙头地位稳固、积极拓展新品类和功效、并积极加大品牌投入提升影响力的敏感肌护肤龙头贝泰妮等。

风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。