申港证券-瑞可达-688800-连接器小巨人，新能源车助力业绩腾飞-220415

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投资摘要：公司以连接器产品为核心，持续开发迭代，坚持客户需求导向，现已具备包含连接器、组件和模块的完整产品链供应能力，提供移动通信、新能源汽车、工业和轨道交通等领域综合连接系统解决方案。

2020年公司入选国家专精特新“小巨人”企业。

公司客户资源深厚，通信领域主要服务于中兴通讯、爱立信、诺基亚等移动通信设备集成商和专业连接器生产商，新能源汽车领域主要服务于美国T公司、蔚来汽车、上汽集团、宁德时代等车企以及“三电”企业。

5G通信基站组网建设需求旺盛，新的基站建设产生了连接器产品的增量需求，通信基站设备行业市场需求向好，带动公司产品销量增加。

新能源汽车行业正处于快速渗透期，越来越多的市场参与者开始进入“换电”领域。

公司作为蔚来汽车换电连接器的主力供应商，技术积累深厚，随着换电车型和换电站的普及，公司换电连接器产品销量将快速增长。

汽车电动化持续快速的发展带动高压连接器持续放量。

公司的高压大电流产品已配套供货给蔚来、特斯拉等主流新能源车企，随着800V高压平台的普及，该类高端产品将持续受益。

汽车智能化的推广带动车载智能网联连接器的应用。

公司积极布局ADAS领域，相关产品开发工作基本完成，并且已经与部分客户进行了相关的合作，形成新的业绩增量。

投资建议：我们预测公司2022-2024年营业收入为15.26亿元、23.43亿元、33.01亿元，同比增长69.21%、53.56%、40.86%。

2022-2024年归母净利润为2.05亿元、3.42亿元、5.06亿元，同比增长80.09%、66.86%、47.75%。

综合可比公司估值，考虑到公司新能源汽车业务领域景气度高，成长空间大，给与公司2022年55倍PE的估值，对应股价104.42元，市值112.78亿元。

首次覆盖公司，给予“买入”评级。

风险提示：新能源车销量不及预期，5G通信建设不及预期，应收账款无法收回，存货跌价，原材料价格上涨，技术迭代风险，疫情控制不及预期，国外业务发展不及预期。