东吴证券-电力设备行业跟踪周报：车企准备复工电动车酝酿反转，欧洲户用光储需求爆发-220417

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电气设备9135下跌7.37%，表现弱于大盘。

本周（4月11日-4月15日，下同），工控自动化涨0%，发电及电网跌1.97%，核电跌3.48%，新能源汽车跌5.39%，光伏跌5.7%，风电跌6.67%，锂电池跌7.86%，发电设备跌10.12%。

涨幅前五为海得控制、易世达、睿康股份、鼎汉技术、雅化集团；跌幅前五为石大胜华、阳光电源、天能重工、中来股份、中科电气。

行业层面：电动车：中汽协：3月新能源汽车销48.4万辆，同环比+114%/+45%，渗透率21.7%；乘联会：3月新能源乘用车销45.5万辆，同环比+122%/+44%，渗透率为25%；3月国内装机21.4GWh，同环比+138%/57%，铁锂占比62%；蔚来：合肥生产基地正逐步恢复生产；特斯拉上海工厂将启动闭环模式，已通知员工复工；上汽集团将为下属企业申请提前复工“白名单”为复产做前期准备；蔚来部分车型价格上调1万元；截止3月全国充电设施保有量311万台，同比增加74%；宁德时代60亿美元在印尼建动力电池产业链项目；金属钴报价56.67万元/吨，本周-0.3%（环比，下同），镍报价23.27万元/吨，本周+5.3%，锰报价1.75万元/吨，本周持平，金属锂报价315万元/吨，本周持平，电池级碳酸锂报价48.0445万元/吨，本周-7.2%，氢氧化锂报价49.1万元/吨，本周-0.1%，工业级DMC碳酸二甲酯报价0.54万元/吨，本周-6.9%，三元622型正极报价39.5万元/吨，本周持平，三元811型正极报价42.25万元/吨，本周持平，磷酸铁锂正极报价16.45万元/吨，本周持平，PVDF报价67.5万元/吨，本周持平，三元PVDF报价85万元/吨，本周持平。

新能源：海关总署：一季度太阳能电池出口增长100.8%%；印度ALMM政策生效后再延期6-10个月；国务院：有效保障能源安全供应，加速建设全国统一能源市场；国家能源局：1）3月全社会用电量达6944亿千瓦时，同比增长3.5%；2）我国加氢站数量位居世界第一；深度解读“十四五”能源发展的挑战与对策；北京市：“十四五”大型公共建筑或将强制安装光伏；隆基股份182硅片再涨0.12元；中国最大太阳能开发商首次转向N型高效组件；据SolarZoom，本周单晶硅料252元/kg，环比持平；单晶硅片166/182/210mm报价5.64/6.82/9.05元/片，环比持平/+0.44%/持平；单晶PERC166电池报价1.12元/W，环比持平；单晶PERC166组件报价1.87元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价27.5/21.15元/平，环比持平。

工控&电网：3月工控公司出货：伺服产品安川1.7亿，YoY-51%；松下1.3亿，YoY-13%；台达1.32亿，YoY-18%；低压变频器ABB3.9亿,YoY-5%；安川0.86亿，YoY-14%；中大型PLC施耐德0.4亿，YoY+25%。

公司层面：宁德时代：孙公司普勤时代将与合作方ANTAM，IBI在印尼FHT工业园区建设含红土镍矿开发、火法冶炼、湿法冶炼、三元电池材料到电池回收及三元电池等产业集成化的电池全产业链项目，总投资额59.68亿美元，建设周期5年。

汇川技术：2022Q1预计实现营收46.07-49.18亿元，同增35-45%；归母净利6.79-7.43亿元，同增5-15%。

天赐材料：2022Q1预计实现营收51.49亿元，同增229.71%；归母净利14.09亿元，同增422%。

子公司宜昌天赐拟建设年产30万吨磷酸铁项目（二期），产能为20万吨，投资额为10亿元，建设周期9个月。

中伟股份：预计2022年Q1实现归母净利2.48亿元-2.66亿元，同比增加17%-25.74%。

恩捷股份：2021年营收79.82亿元，同比增长86.37%，归母净利为27.18亿元，同比增长143.60%。

2022年Q1预计归母净利为8.65亿元-9.50亿元，同比增长100.19%-119.86%。

璞泰来：2022年Q1营收为31.31亿元，同比增长80.00%，归母净利为6.37亿元，同比增长90.28%。

科达利：2022Q1预计实现归母净利1.68-1.78亿元，同增92%-103%；扣非净利1.6-1.7亿元，同增98%-111%。

当升科技：2022年Q1预计归母净利3.5亿元-4亿元，同增135%-168%。

德方纳米：2022Q1实现营收33.74亿元，同增561.88%；归母净利7.62亿元，同增1402.77%。

晶澳科技：2021年实现归母净利20.39亿元，同增35.31%。

2022Q1实现归母净利7-7.8亿元，同增346.32%-397.33%；中环股份：1）第一大股东TCL集团增持股票3503万股，增持比例达总股本1.08%；2）2022Q1实现营收128-138亿元，同增71.52%-84.92%；归母净利润12.6-13.6亿元，同增132.71%-151.18%。

金风科技：与温州市政府建立战略合作，推进世界级深远海、大兆瓦、漂浮式海上风电零碳总部基地建设，携手其他企业投资合计约188亿元；大股东和谐健康保险预计于6个月内减持2.54亿股，占总股本6%。

天顺风能：2021年实现营收81.66亿元，同增24.76%；归母净利13.10亿元，同增9.91%。

明阳智能：2021年实现营收271.58亿元，同增20.93%，归母净利31.01亿元，同增125.69%。

思源电气：2021年实现营业总收入87亿元，同增17.9%；归母净利12亿，同增28.3%。

其中2021Q4营收25.73亿元，同增11.64%；归母净利3.09亿元，同增206.71%。

（本段“预计”皆为公司预计）投资策略:特斯拉、蔚来、上汽等车企准备复工复产，4-5月产业链不确定减弱，预期迎来明显修复。

3月国内电动车48万辆，好于市场预期，预计4月受疫情影响环比下滑20-30%，5月逐步恢复，全年维持600万辆+(同增70%)。

4月行业排产受疫情影响，环比基本持平，但Q2新车密集发布，且车企已开始复工，预计5月排产恢复，6月增长提速，龙头全年预期翻番左右增长。

欧洲3月已披露主流9国合计销量为20.6万辆，同环比+7%/+61%，虽增速放缓但渗透率23.0%，同环比+5.8/+2.4pct，全年预期30%增长至280万辆；美国3月电动车销8.3万辆，同环比+66%/+19%，若政策年中落地，全年销量翻番至130万辆+，预计全球22年电动车销1000万辆+（同增60%），25年前持续高增均值期待，当前市场预期和估值明显偏低，强烈看好电动车板块超跌反转，强推锂电各环节龙头。

欧盟光伏中期需求更为乐观2022年也有望超市场预期，户用光伏和储能尤为火爆，2022年全球光伏装机240-250GW，近50%增长，其中国内预计90GW左右，同增65%+，微观来看，4月组件涨价部分传导，疫情之下影响物流和安装，排产环比基本持平，预计5月排产将明显好转，近期下跌已充分反应悲观预期，实际需求很好，成长性明确，强烈看好组件、逆变器环节及优质龙头。

工控国产替代持续，景气度21年12月开始有所回暖，2022Q1龙头订单增长超市场预期，中期看好龙头汇川。

风电抢装后成本大降进入平价时代，陆风22年恢复增长，海风23年恢复增长，关注平价后出口新机会。

电网投资预计稳中有增，重点关注新型电力系统带来结构性机会。

重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能（动力锂电全面布局、消费类电池稳健增长）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器爆发）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、科达利（结构件全球龙头、优质客户放量高增可期）、天合光能（210组件龙头、户用系统爆发）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、盈利超预期）、汇川技术（通用自动化需求逐步回暖、动力总成全面突破）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、比亚迪（电动车销量持续超市场预期、刀片电池外供加速）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能前瞻布局）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、美国市场开始放量）、宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超市场预期）、三花智控（热管理全球龙头、稳健增长低估值）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、华友钴业（钴盐龙头、正极前聚体龙头）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产）、固德威（分布式逆变器高增长，储能业务发力）、福斯特（EVA和POE龙头、感光干膜上量）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、盈利超市场预期）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）、思源电气、福莱特、东方电缆、星源材质、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。

建议关注：晶科能源、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、贝特瑞、欣旺达、日月股份、恒润股份、大金重工、嘉元科技、中环股份等。

风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。