中信期货-有色金属专题报告（锡）：锡7月供需专题报告，供应扰动不断，锡维持偏紧局面-210728

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1、我们认为二季度全球锡消费延续高增长，在家电和汽车产销恢复，新能源汽车和电子行业高景气的背景下，全球半导体销售持续高增长，锡消费是受益的。

同期，中国锡消费整体较为稳定，下游终端产品产量维持在高位。

2、4月底和6月初，马来西亚冶炼集团为应对疫情采取封锁措施，并且当前印尼、马来西亚和缅甸疫情持续恶化，东南亚锡主产国锡产量料将持续受限；5月中下旬云南意外限电，6月底云锡检修不超过45天，并且7月中旬云南再度出现电力紧张及限电的问题，银漫锡矿6月份检修后迟迟未见复产。

这说明海内外锡供应端均面临扰动。

3、截止7月23日，LME+SHFE锡锭库存5506吨，较去年底下降1859吨。

整体来看，LME+SHFE锡锭库存处于近几年偏低的水平。

风险因素：缅甸矿供应、银漫锡矿恢复不确定。