华西证券-海外策略：全球市场波动较大，建议现阶段仍偏防御-220416

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海外市场一周主要观点:本周全球市场依然维持高波动走势，建议现阶段整体偏防御。

本周美股中成长股中，信息技术和生物科技领域均出现回调，本周标普500信息技术下跌幅度达到3.82%，标普500医疗指数下跌2.93%。

现阶段美股成长股尚未企稳，信息技术行业仍然波动率偏高，生物科技领域还会出现进一步震荡。

美股价值股中，本周美股中非必需消费、金融、公用事业、房地产等领域均出现了回调，预计未来一段时间美股价值股会出现进一步的下跌。

考虑到现阶段美股估值水平仍然较高，美债收益率曲线也出现了倒挂，通胀压力进一步上升，叠加美联储货币政策趋于进一步收紧，预计未来一段时间美股大盘还将出现波动；预计这轮美股调整不是仅成长股的结构性调整，而是美股多数主赛道均存在调整压力。

考虑到欧洲市场现阶段估值没有明显优势，且容易受到美股市场的联动影响，叠加欧洲央行考虑将流动性收紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现调整。

从新兴市场来看，本周MSCI新兴市场指数下跌1.33%。

考虑到美联储流动性处于收紧阶段，且不少海外新兴经济体流动性已出现变化，预计东南亚、拉美等海外新兴市场的股市未来一段时间仍会出现大幅波动，且不少海外新兴市场的债市、汇市仍会出现明显压力。

本周港股大盘继续出现回调。

考虑到现阶段港股指数中的行业权重占比分布，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍然低于恒生科技指数。

考虑到估值优势和基本面存现较好韧性，预计恒生H股金融业中期仍有一定的韧性；其中，港股银行指数波动率较小。

考虑到目前的基建周期和经济周期，预计建筑工程中期将会存在较好的上涨机会；其中，国有大型基建相关企业韧性相对较好，相关受益标的为中国交通建设、中国中铁、中国铁建等。

美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了2.13%、2.63%和0.78%。

港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数均出现下跌，跌幅分别为1.62%、1.4%和2.32%。

海外重要经济数据：2022年3月，美国CPI当月同比增速为8.5%，创1981年12月以来新高。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。