安信证券-晶晨股份-688099-加速开拓全球市场，多媒体SoC芯片龙头成长动力强劲-220415

《安信证券-晶晨股份-688099-加速开拓全球市场，多媒体SoC芯片龙头成长动力强劲-220415（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-晶晨股份-688099-加速开拓全球市场，多媒体SoC芯片龙头成长动力强劲-220415（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

■事件：4月15日，公司发布2021年年报，实现营业收入47.77亿元，同比+74.46%；实现归母净利润8.11亿元，同比+606.76%；实现扣非归母净利润7.16亿元，同比+742.66%。

■加快全球市场开拓，全年业绩增长超预期。

公司主营业务为多媒体智能终端SoC芯片及无线连接芯片的研发、设计与销售，芯片产品广泛应用于智能机顶盒、智能电视、AI音视频系统终端、无线连接芯片以及汽车电子等领域。

根据公司年报，2021年公司实现营业收入47.77亿元，同比+74.46%；实现归母净利润8.11亿元，同比+606.76%。

实现高速增长的原因：一是全球消费电子行业需求持续增长，公司加快拓展全球市场，S系列芯片和AI系列芯片的出货量高速增长；二是借助现有优质客户群体和渠道优势，加速新产品导入，如应用于车载信息娱乐系统、机器人等场景的芯片；三是Wi-Fi蓝牙芯片出货量显著提升，对营业收入做出贡献。

■领军国产多媒体智能终端SoC芯片，持续获大客户青睐。

伴随互联网的高速发展以及智能化进程持续，网络机顶盒、智能电视等领域步入高速成长期，据研究机构GrowthInsights的报告，2020年全球安卓电视盒市场价值32.63亿美元，预计到2026年底将达到156.3亿美元，2021-2026年复合年增长率为24.8%。

根据StrategyAnalytics数据预测至2026年，全球智能电视拥有量将达到11亿家庭，占比上升至51%。

公司深耕多媒体智能终端SoC芯片领域，具备全格式视频、音频解码处理技术等11项核心技术，并在行业内采用先进的12纳米技术制造工艺，科技创新能力突出。

相关产品S系列、T系列SoC芯片被中兴通讯、创维、小米、阿里巴巴、Google、Amazon等知名厂商广泛采用，终端产品已广泛应用于中国移动、中国联通、中国电信等国内运营商设备以及众多海外运营商设备。

此外，公司还开拓了AI音视频芯片产品线，应用于智能家居、智能办公等场景。

借助现有优质客户群体和渠道优势，看好公司AI系列SoC芯片的应用领域实现进一步扩充。

■无线连接芯片+汽车电子快速增长，成长性强未来可期。

据中研普华产业研究院数据预测，2025年中国Wi-Fi芯片市场规模将突破300亿元。

Gartner预估2022年全球Wi-Fi芯片出货量将达49亿颗。

Wi-Fi是物联网主要的连接方式之一，有望伴随物联网的高速发展实现快速增长。

报告期内公司持续加快Wi-Fi蓝牙芯片研发，不断进行技术优化和升级，并于8月推出了自主研发的支持高吞吐视频传输的双频高速数传Wi-Fi5+BT5.2单芯片。

目前公司已积极投入下一代技术研发，并将适时推出新产品。

近年来，车载显示屏市场规模一直保持增长态势，中商产业研究院数据显示2020年全球汽车显示屏出货量约为1.27亿片，预计2030年将增长至2.38亿片。

公司面向车载信息娱乐系统推出V系列等车规级SoC芯片，报告期内销量稳步提升。

公司依托在智能化SoC芯片领域的优势持续加大投入，不断推出新产品。

未来有望拥抱汽车网联化、智能化浪潮，成为公司业绩新的增长极。

■投资建议：我们预计公司2022年~2024年收入分别为65.92亿元、84.38亿元、104.63亿元，归母净利润分别为11.2亿元、14.28亿元、17.63亿元，维持“买入-A”投资评级。

■风险提示：研发进度未达预期的风险，市场开拓不及预期的风险。